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以太坊承压于关键斐波那契水平之下，2026年下半年空头压力仍为主导
持续为负的资金费率表明，以太坊衍生品市场的看跌仓位依然高企。历史周期模式继续暗示，市场在企稳前可能经历一次投降事件。
随着技术指标和衍生品数据持续指向可能出现的最后投降阶段，以太坊价格仍面临压力，之后更广泛的加密货币市场才能建立长期的底部。
以太坊周期结构持续与以往熊市相似
近期市场分析重新将关注点投向以太坊的长期价格结构。市场参与者仍在将当前周期与2021-2022年的回调进行对比。两个时期之间的相似性依然显著。
资深交易员马修·迪克森近日在X平台上表示，以太坊可能面临最后一轮清洗。根据他的分析，价格可能跌向100%斐波那契扩展位。他称：“这样的下跌可能恰逢第四季度更广泛的市场底部。”
以太坊在上一次大熊市之前曾触及近4900美元的高位。那一轮周期最终在接近100%斐波那契扩展区域附近见底。最后一波下跌耗尽了多头仓位，并确立了一个持久的市场底部。
当前的周期似乎正沿着类似的轨迹运行。以太坊一度涨至近4970美元，随后开始了漫长的回调。多次尝试，始终未能收复主要的回撤水平。
技术指标继续支撑防御性展望
在撰写本文时，以太坊经历了剧烈波动后交投于1580美元附近。不过，多头曾短暂将价格推升至1600美元阻力区域上方。在1605美元附近遭遇的拒绝进一步凸显了市场的疲弱。空头随后重新夺回控制权，并将价格压低。以太坊后来在1565美元支撑区域附近企稳。
周线图持续显示出一系列更低的高点。自周期顶部延伸下来的下降趋势线依然完好。在该趋势线被打破之前，更广泛的趋势仍属修正性质。
周线RSI读数也已再次进入超卖区域。以往市场底部时也曾出现类似情况。然而，仅凭超卖读数很少能精确识别出反转点。
衍生品仓位反映市场持续谨慎
CoinGlass的数据继续揭示以太坊衍生品市场中存在大量看跌仓位。在以太坊此前上涨期间，资金费率一直保持强劲正值，交易员们积极积累杠杆多头头寸。
随着以太坊价格逆转，市场状况发生了显著变化。在加速下跌期间，负资金费率峰值出现。这些事件表明广泛去杠杆化活动正在进行。
在2025年和2026年的大部分时间里，负资金费率持续存在。交易员们继续为进一步下行进行布局。在永续期货市场中，空头信心依然高涨。
近期的资金数据略有改善。过去几周，正资金费率时期逐渐回归。然而，杠杆利用率仍远低于上一轮周期的高点。
迪克森的核心观点认为，极端悲观情绪往往先于重大复苏。如果以太坊重新试探其预测的扩展区域，市场条件可能为下一个复苏周期奠定基础。
