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要点概述
Metaplanet 本季度增持了 2,823 枚比特币，全球持仓量达到 43,000 枚。
债务融资和期权收益有效支撑了持续的比特币积累。
尽管排名跻身里程碑，其股价仍低于比特币储备价值。
日本投资公司 Metaplanet 已将比特币储备增至 43,000 枚，成为全球第三大公开持有比特币的企业。
根据该公司最新季度报告，这一里程碑使其仅次于两家美国公司，进一步巩固了其在企业比特币投资者中的位置。
2026 年第二季度，Metaplanet 以 358.86 亿日元购入 2,823 枚比特币。与发行新股不同，该公司主要通过贷款和普通债券融资完成了本次收购，从而在不稀释现有股东权益的情况下扩大了比特币持仓。
此外，Metaplanet 报告称，其比特币期权交易部门在本季度实现了 1095 万美元的净利润。这部分收益被用于追加购买比特币，从而降低了不断扩大的储备的实际购置成本。
目前，该公司比特币储备的估计市值约为 4090 亿日元。然而在过去两年中，Metaplanet 已投入约 6590 亿日元，构建了全球最大规模的企业比特币投资组合之一。
比特币收益率随储备扩张持续增长
除增持外，Metaplanet 持续关注其内部指标 BTC Yield（衡量每股投资者分配的比特币数量）。第二季度，BTC Yield 从年初的 2.8% 上升至 6.6%，增幅为 6.6%。不过，由于储备规模已显著扩大，增速有所放缓。考虑到公司目前持有 43,000 枚比特币，每追加一枚比特币所带来的比例增幅已变小。
即便如此，最新收购使 Metaplanet 超越了当前持有 36,303 枚比特币的 MARA Holdings。此外，这家日本公司距离跃居公开持有企业第二位仅需再增持 514 枚比特币。这一成就反映出 Metaplanet 在全球排名中攀升之快——仅用两年时间，便从零建立起全球最大的企业比特币储备之一。
市场估值仍低于比特币持仓
尽管达到全球前三位置，Metaplanet 的股票交易价格仍低于其拥有的比特币价值。最新数据显示，该公司股价相对于其比特币储备市值存在约 16% 的折价，其报告的 mNAV 比率为 0.84。这意味着投资者可以以低于市场估计价值的价格获得该公司比特币持仓的敞口。
相比之下，全球最大企业比特币持有者 Strategy 的股票交易价格相对于其比特币储备市值仍存在约 8% 的溢价。因此，尽管 Metaplanet 持有全球最大规模的企业数字资产储备之一，但其估值表现却截然不同。
Metaplanet 的最新收购进一步巩固了其在投资比特币的上市公司中的地位，同时也使其更接近全球第二的位置。虽然该公司通过债务融资和交易利润持续扩大比特币储备，但市场对其股票的估值仍低于其数字资产持仓的内在价值。
