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币安在第二季度录得18亿美元的USDC净流出，其中6月就占了14亿美元。当时该交易所正逼近欧洲7月1日的MiCA监管截止日期，却仍未获得授权路径。
其追踪的USDC余额在当季下降19%。4月和5月约减少4亿美元，随后6月降速加快——币安未能获得希腊的MiCA牌照，并开始限制多个欧洲市场用户的服务。
第二季度交易所钱包分析结合了交易所的储备证明披露与代币级钱包追踪。币安7月1日的储备快照仍显示约75.8亿美元USDC，而用户净余额为69.8亿美元，这意味着该稳定币得到完全支持，且还有交易所自持的额外库存。
这些流出并不代表币安损失了18亿美元的客户总资产，也不意味着MiCA导致了所有转账。同一季度USDC供应量收缩了5.5%，约合43亿美元的净赎回；同时，交易所余额也可能转入自托管、其他平台或直接向Circle赎回。
MiCA压力与6月下滑重叠
币安的USDC余额在6月收缩速度超过该代币的整体供应量，使其成为季度下滑的中心——其欧洲牌照受挫已从监管问题演变为市场准入问题。
未获授权的加密服务提供商从7月1日起必须逐步停止在欧盟的正常运营，保障客户对资产的访问权限，并管理转账或账户关闭事宜。
持牌竞争对手在截止日期前后迅速行动。Coinbase和OKX向转移资金的欧洲用户提供迁移奖励，但OKX并未迎来相应的USDC激增。其追踪余额下降9.7%，略高于USDC总供应量的收缩幅度。
Bybit构建USDC抵押基础
Bybit是可比组中唯一扩大USDC持仓的主要交易所。其余额从约4.5亿美元增至6.6亿美元，增幅达45%，且在该季度每个月均有所增长，尽管其总储备有所下降。
这一增长更符合Bybit的产品结构，而非简单从币安转移欧洲资金。该交易所提供以USDC为保证金的永续合约和期权，为交易者提供了将稳定币用作抵押品和结算资本的直接用途。
Bybit在7月也获得了欧洲牌照的准入路径。该集团限制了全球平台对欧洲经济区（EEA）的访问，同时将符合条件的客户引导至其位于奥地利、获MiCA授权的实体Bybit EU GmbH。
在第二季度流出之后，币安仍持有约425亿美元的稳定币，占八家交易所追踪的稳定币总余额的62%。
