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摩根大通指出，两个正在形成的信号为对比特币持谨慎乐观态度提供了理由：Strategy公司不断增长的现金储备，以及比特币期货市场具有韧性的机构需求。
Strategy的现金储备缓解了强制抛售的担忧
Strategy公司已将其美元储备增至30亿美元，这笔资金足以覆盖大约20个月的优先股股息支付。对于比特币投资者而言，这一储备增长意义重大，因为它降低了该公司可能被迫出售部分比特币持仓以履行财务义务的风险。
摩根大通的分析师此前曾表示，如果将储备重建至足以覆盖两到三年股息的水平，Strategy公司就能缓解市场对其未来可能不得不抛售比特币来支付优先股股息的担忧。分析师们如今表示，很难确定现金储备的增加是否直接改善了比特币投资者的情绪。即便如此，这家投行的基调已转向更为积极的方向。
Strategy公司目前持有843,775枚比特币，并计划利用未来的融资进行更多比特币购买，并进一步扩大其现金储备。
尽管ETF波动，期货需求依然坚挺
由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的摩根大通分析师团队在周三的一份报告中表示，即使现货比特币ETF资金流动仍不稳定，Strategy公司近期增加的现金储备，以及比特币期货市场的正向资金流入，都是比特币前景的“令人鼓舞的迹象”。最近几周，现货比特币ETF的资金流动反复无常，表现为一周资金流入，下一周又资金流出。
分析师指出，正向的资金流动势头在芝加哥商品交易所的比特币期货和永续期货中均清晰可见，而这些市场往往由机构投资者而非散户投资者驱动。相比之下，分析师注意到，与Strategy公司相关的杠杆ETF的资金流入在过去七周内保持得更为稳定，且始终为正向。
综上所述，摩根大通的评估表明，即使现货ETF市场表现不稳定，在衍生品层面，机构对比特币的信心依然完好。就目前而言，Strategy公司更强的流动性状况以及期货需求的持久性，似乎是支撑该投行对比特币前景持建设性看法的两大因素。
