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主要要点
第二季度调整后每股收益达6.38美元，远超分析师一致预期的4.91美元
季度营收总计1120亿美元，高于华尔街预测的1108亿美元
医疗成本比率从上年同期的89.4%改善至86.7%
公司将全年调整后每股收益预期从此前最低的18.25美元上调至19.50–20.00美元
贝尔德将评级从“卖出”上调至“持有”，目标价从287美元大幅提升至453美元
联合健康集团股价周四强劲上涨约8%，此前该公司发布的第二季度业绩大幅超出分析师预期。这家医疗保健巨头报告调整后每股收益为6.38美元，远超市场预期的4.91美元。季度营收达到1120亿美元，轻松超过预期的1108亿美元。
在财报公布前，该股今年迄今已累计上涨约27%。最新报告恰好满足了华尔街的期待：连续几个季度展现出有效的医疗成本管理能力。
投资者主要关注医疗成本比率，该指标录得86.7%，较去年同期的89.4%显著下降，且远优于华尔街预测的88.4%。这一较低的比率意味着保险公司留存的保费比例更高。
公司高管将业绩改善归因于“产品设计调整、医疗管理改进以及更合理的定价策略”。
该公司还将全年调整后每股收益预期从此前最低的18.25美元大幅上调至19.50–20.00美元。市场一致预期为18.49美元。
行业整体势头
乐观情绪蔓延至联合健康之外。Humana和CVS Health（安泰保险母公司）在早盘交易中均上涨约1%。这些公司均涉足医疗保险优势计划，该业务因医疗费用上升而面临利润压力。联合健康已战略性缩减其医疗保险优势业务规模以保障盈利能力。该保险公司预计全年医疗保险优势计划会员人数将减少约110万人。
联合健康首席执行官蒂姆·诺埃尔在财报电话会议上表示，医疗成本趋势仍“远高于历史水平，但2026年迄今低于我们的预期”。他将此归因于福利结构调整和更完善的护理管理方法。
雷蒙德·詹姆斯分析师约翰·兰森称这是“强劲的第二季度”，且“普遍符合预期”，并指出“这应足以维持涨势”。富国银行的斯蒂芬·巴克斯特观察到，“联合健康在2026年第二季度末的势头似乎相当强劲”。
分析师上调评级反映短期乐观情绪
周五，联合健康股价继续上涨3%，此前贝尔德分析师迈克尔·哈将评级从“卖出”上调至“持有”，并将目标价从287美元提高至453美元。哈表示，对医疗保险优势计划近期利润率扩张以及医疗费用趋势放缓的信心增强。他分析行业数据后发现，医疗保险优势计划的使用率近期有所缓和，反映出“更平稳的供应商编码强度增长”。若此趋势持续，医疗保险优势计划利润率可能在2027年之前得到加强。
尽管上调了评级，哈对Optum Health实现长期6%–8%利润率目标的能力仍持保留态度，尤其是考虑到2027年初医疗保险优势计划风险评估模型调整可能带来的挑战。他还对Optum Insight表示担忧，指出其利润率不稳定、积压订单透明度有限以及客户留存率存在不确定性。
华尔街对联合健康维持“强烈买入”共识评级，共19个买入评级和4个持有评级。分析师平均目标价为450.91美元，较当前水平约有4%的上涨空间。
