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美联储以9比3的分歧投票维持利率在3.50%–3.75%
三位持反对意见的委员希望加息，此前通胀已连续五年多高于目标水平。彼得·希夫在《TheStreet圆桌谈》中表示，即便是这些反对者，也低估了问题的严重性。他认为，美联储的抗通胀行动从一开始就是虚假的。
“我们需要幅度大得多的加息，但仅靠加息还不够，”他说，“我们需要缩减资产负债表。美联储必须减少货币供应量。”
信贷就是通胀
对希夫而言，机制比具体数字更重要。“美联储必须将利率提高到足够水平，使人们减少借贷，使政府减少借贷，从而令总需求下降，”他说，“信贷扩张本身就是通胀的一部分，正是通胀的源头。”他对任何紧缩周期的检验标准很简单：“不能导致信贷收缩的加息，不足以遏制通胀。”
按照这个标准，美联储在2022-2023年的抗通胀行动实际上从未发生过。当时利率从2022年的接近0%升至5.25%-5.50%。2024年9月，美联储开始再次降息。而通胀自那以来一直高于目标水平。
保护国会免受后果影响
希夫表示，将利率维持在这样的低位，使国会免于承担其支出带来的后果。为了真正降低支出并控制通胀，政客们需要经历一些痛苦。“如果短期利率达到8%或10%，首先对现有预算的影响将是灾难性的，因为政府需要数万亿美元仅用于支付债务利息；但经济也会陷入混乱，”他说，“因此政府将面临巨大的政治压力，迫使其削减支出，以便让利率下降。”然而，美联储在压力传导至民选官员之前就将其吸收了。
希夫说：“我们通过让政客们免受超额支出后果的影响，使他们免于承受削减支出的压力。如果美联储不这么做，利率大幅上升，那么需要降低利率的就不会是美联储，而是国会和总统。他们降低利率的唯一途径就是缩小赤字。”
在当前的货币政策下，美联储充当了债券市场与财政政策之间的减震器。批评希夫观点的人会认为，移除这个减震器带来的不是纪律，而是灾难。届时可能出现两位数的抵押贷款利率、企业信贷冻结，以及一场使收入萎缩速度远超任何削减开支措施的经济衰退。
值得注意的是，希夫并不否认这种灾难性后果。他争论的是谁应该承担这些后果。随着美国联邦债务逼近40万亿美元，要求削减开支的呼声日益高涨。目前尚不清楚民选官员是否有意愿认真应对这一问题，而只要美联储继续让真正的后果无法成为现实，他们可能永远都不会有这种意愿。
