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复苏势头加速
展望与第三季度逆风
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梅西百货股价大跌，尽管二季度业绩超预期
梅西百货（Macy’s）在公布二季度财报后，股价一度暴跌高达 8%。尽管该公司的盈利和营收均超过了分析师的预期，但市场反应依然负面。盘前交易显示，该股报收于约 20.66 美元，较周三收盘价的 21.51 美元有所下跌。
从表面数据来看，这份成绩单显得相当亮眼。这家百货连锁店报告的调整后每股收益（EPS）为 0.63 美元，较去年同期的 0.35 美元大幅跃升，并显著超出华尔街分析师 0.35 美元的共识预期。总营收达到 49 亿美元，高于华尔街预期的 47.8 亿美元。
然而，深入分析揭示了重要的背景信息。公司高管披露，本季度受益于关税退款带来的每股 0.23 美元的净收益。若剔除这一一次性利好因素，调整后的每股收益为 0.40 美元，同比增幅更为温和，为 14%，但仍高于未计入退款时的 0.37 美元预估。
市场的负面反应表明，交易者更看重这一细微差别，而非表面的盈利超预期表现。
复苏势头加速
同店销售额增长 2.7%，实现了连续五个季度的正 comparable sales（可比门店销售额）增长。布鲁明戴尔（Bloomingdale’s）品牌表现突出，可比销售额扩张了 11.3%，创下该品牌 154 年历史上第二季度最佳表现。Bluemercury 录得 6.2% 的增长，而“重塑 200”（Reimagine 200）战略下的旗舰梅西百货门店也实现了 1.9% 的可比销售增长。
调整后 EBITDA 从去年同期的 3.73 亿美元扩大至 4.57 亿美元，利润率从 7.5% 提升至 9%。上半年运营现金流飙升至 5.86 亿美元，较去年同期产生的 2.55 亿美元增长了 100% 以上。
公司的现金状况得到加强，从一年前的 8.29 亿美元增至 13 亿美元。值得注意的是，该零售商直到 2030 年之前都没有重大的长期债务义务。
首席执行官托尼·斯普林（Tony Spring）强调了投资组合中广泛的强劲表现。“我们实现了收入增长，所有品牌和渠道的可比销售额增加，以及所有关键财务指标的优于预期表现，”他表示。
前景展望与第三季度挑战
梅西百货提高了全年的财务目标。管理层预计全年净销售额将在 216.8 亿至 218.3 亿美元之间，调整后每股收益为 2.15 至 2.35 美元，高于此前 2.00 至 2.20 美元的区间。
复杂性出现在第三季度。公司预计第三季度净销售额为 46.5 亿至 47.0 亿美元，可比销售额在下降 0.5% 到增长 0.5% 之间。更令人担忧的是，管理层预测该时期将出现每股 0.19 至 0.23 美元的调整后亏损，反映出年度对比中最具挑战性的一年。
从股息角度来看，派息看似可持续。梅西百货宣布每股季度分红为 0.1915 美元，年化约为 0.77 美元。这约占更新后全年盈利指导中点值的 34%，为经营条件恶化提供了充足的缓冲空间。
该股目前的交易价格约为远期盈利的 9 倍，低于远期销售额的 1 倍。该公司已连续七个季度超越盈利预期，并在连续六个报告期内超越营收预测。
首席财务官汤姆·爱德华兹（Tom Edwards）强调，即使扣除关税相关利益，核心业务也显示出坚实的改善。“若不考虑关税优惠，调整后每股收益将同比增长 14%，且高于我们指引的上限，”他解释道。
