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BitMine Immersion Technologies 增持以太坊至 603 万枚，距“5%目标”仅一步之遥
BitMine Immersion Technologies 已将其以太坊（ETH）国库规模扩大至 603 万枚，使该公司距离其持有以太坊总供应量 5% 的既定上限仅剩约 7.6 万枚代币。在主席 Tom Lee 的带领下，该公司在过去一周内又收购了 12,532 枚 ETH，截至 10 月 11 日，其总持仓量达到 6,028,946 枚。按照 BitMine 设定的参考价格 2,544 美元计算，该持仓价值约为 153 亿美元。
BitMine 表示，其当前持仓占以太坊 1.221 亿枚总供应量的 4.9%。更精确地说，披露的头寸约占 4.94%，意味着该公司已达成其所谓的“5%炼金术”目标的 99%。此次最新购买行动延续了自 2025 年 6 月 30 日 BitMine 采用以太坊国库策略以来进行的每周积累活动。就在上周，该公司在买入另外 15,112 枚代币后，持仓量为 6,016,414 枚 ETH。
BitMine 距离其 5% 的以太坊上限还有多远？
在 1.221 亿枚以太坊的供应量下，精确的 5% 头寸相当于约 610.5 万枚 ETH。因此，按当前供应量计算，BitMine 还需要大约 7.6 万枚额外代币。以公司 2,544 美元的参考价格计算，剩余部分的价值约为 1.93 亿美元。由于以太坊供应量会随时间变化，维持 5% 头寸所需的精确数量也会随之波动。
主席 Tom Lee 上周在 TOKEN2049 会议上表示，一旦达到阈值，BitMine 将停止积累 ETH。目前，5% 的水平被视为硬性上限，为自 2025 年中以来吸收了数百万枚以太坊的企业购买计划设定了一个可见的终点。
投资者启示：BitMine 的积累工作即将完成。一旦达到 5% 的上限，以太坊可能会失去其最大且最稳定的企业买家之一。
为何 507 万枚质押的 ETH 至关重要？
BitMine 已质押了 5,067,309 枚 ETH，按其参考价格计算价值约 129 亿美元。这约占该公司以太币总头寸的 84%。在报告的七日年化质押收益率为 2.61% 的情况下，BitMine 估计其当前头寸可产生约 3.36 亿美元的年化质押收入。如果整个 ETH 国库都以相同的收益率进行质押，该公司预计年度奖励将接近 4 亿美元。这一规模改变了 BitMine 国库策略的经济模型。其 ETH 不仅是预期价格上涨而持有的资产；其中大部分现在正被用于产生持续的协议奖励。
BitMine 在 8 月份突破了 500 万枚质押 ETH 的大关，而在年初时仅有 153 万枚代币处于质押状态。部分头寸通过 MAVAN（BitMine 自己的验证者网络）以及外部质押合作伙伴进行操作。虽然质押可以减少立即可用于交易的 ETH 数量，但它并不会永久地将代币移除出流通。验证者最终可以退出质押，BitMine 保留对底层资产的所有权。
投资者启示：随着 84% 的 ETH 被质押，BitMine 越来越像一个产生收益的以太坊国库，而不仅仅是一家单纯积累代币的公司。
为何 BitMine 在购买更多 ETH 的同时国库价值却下降了？
该公司报告称，其加密货币、现金、有价证券和其他投资的总和为 162 亿美元，低于一周前的 174 亿美元，尽管它继续购买以太币。这一下降主要反映了资产价格敞口。BitMine 在其前一份周报中将 ETH 估值为 2,726 美元，但在 10 月 11 日的报告中使用了 2,544 美元。其 Eightco 投资的报告价值也从 1.17 亿美元降至 8,500 万美元，而现金和有价证券则从 6.43 亿美元降至 6.12 亿美元。资产负债表还包括 214 枚比特币、对 Beast Industries 的 1.8 亿美元投资以及 Eightco 的头寸。
Tom Lee 的牛市预测对 BitMine 意味着什么？
Lee 认为，代币化、人工智能、代际财富转移和企业数字资产国库可能支撑他所描述的可能是迄今为止最大的加密牛市。他的观点必然是一种预测，而非经营结果。
Lee 曾单独预测 ETH 年底前可能超过 5,000 美元，几乎是当前水平的两倍。对于 BitMine 的股东来说，这在两个方向上都创造了高度集中的敞口。更高的 ETH 价格会增加 600 万枚代币国库的价值以及质押奖励的美元价值。相反，如果价格长期下跌，情况则恰恰相反，正如过去一周 BitMine 报告的投资组合价值减少了 12 亿美元所说明的那样，即使该公司仍在持续增加 ETH 持仓。
