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以太坊价格回调，但衍生品市场持仓量未减
自9月底以来，以太坊（ETH）价格下跌了约10%。尽管价格走弱，但在币安（Binance）的以太坊期货市场中，其市场份额已攀升至49%，创下2023年以来的最高水平。以美元计价的未平仓合约价值减少了6亿美元，但以ETH计量的持仓量则回升至246万枚。
以太坊下跌，未平仓合约发生了什么变化？
CryptoQuant分析师Darkfost的数据表明，价格的下跌在衍生品市场中呈现出与表面看似不同的局面。以太坊从9月底的2,775美元跌至约2,500美元。同期，币安上以太坊期货的美元计价未平仓合约下降了约6亿美元。乍看之下，这可能被解读为投资者正在缩减头寸。
然而，以ETH为单位衡量却得出了不同的结论。在币安上，以ETH计的未平仓合约上升至约246万枚，回到了9月底的水平。这一区别至关重要：当ETH价格下跌时，相同数量的未平仓位所对应的美元价值自然会减少。因此，美元计价下降6亿美元并不能单独证明市场上等量的ETH已被清仓退出。
3.45亿美元的强平为何未能改变格局？
在10月8日至9日期间，24小时内发生了价值3.45亿美元的多头头寸强平。那些预期价格上涨的投资者在此期间遭受了重大损失。尽管如此，币安上以ETH计的未平仓合约重新达到246万枚，表明头寸规模并未随价格一起发生永久性大幅萎缩。强平虽然可能改变市场的杠杆结构，但这并不意味着所有投资者都退出了市场。
币安49%的市场份额说明了什么？
最引人注目的数据在于此。根据Darkfost的数据，在被审查的主要中心化交易所中，币安占据了以太坊期货未平仓合约总价值的约49%。这一比例是2023年以来看到的最高水平。换句话说，这些交易所中近一半的以太坊期货未平仓位集中在币安。这凸显了该所在以太坊衍生品市场中的主导地位。
这一纪录出现在币安对其欧洲许可流程的不确定性之后。该公司曾于2026年6月24日宣布撤回其在希腊的MiCA牌照申请，并表示将在另一个欧盟成员国寻求授权。然而，现有数据显示，币安市场份额的增长与这一监管发展之间并无直接联系。
尽管以太坊出现回调，但以ETH计的未平仓合约得以维持，且币安的市场份额达到49%，这突出了衍生品市场的集中度。需要注意的是，未平仓合约本身并不能明确说明投资者是看涨还是看跌。要理解市场方向，必须结合价格走势和头寸数据进行综合分析。
本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。建议读者进行独立研究。
