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BNY与Citadel Securities首次在主要三方回购平台完成基于代币化国债的融资交易
BNY（纽约梅隆银行）与Citadel Securities近日宣布，双方已完成一笔利用代币化证券作为抵押品的美国国债融资交易。这是该笔交易首次在主流量三方回购平台上使用代币化资产，标志着数字证券正式进入机构级金融市场的基础设施。
交易流程：从结算到融资的高效闭环
根据BNY发布的公告，这笔交易的核心标的是一年期两年期美国国债。Citadel Securities通过电子交易平台Tradeweb在BNY购入该国债，随后BNY在其私有分布式账本上记录了该证券的数字代表形式，并在几分钟内完成了结算。
与传统国债交易通常需要T+1（交易日后一天）的结算周期不同，此次代币化国债的结算速度大幅缩短。在完成结算后，Citadel Securities随即将该代币化国债作为抵押品，用于隔夜回购协议（Overnight Repo），而BNY则向Citadel Securities提供了相应的现金支持。
BNY指出，此次交易涵盖了国债交易生命周期的多个关键环节，包括执行、结算以及抵押品融资，且无需经过传统的结算循环。BNY在此过程中既担任了国债结算代理和抵押品管理者，也作为三方基础设施提供商提供了资金支持，成功将数字证券融入了机构市场参与者广泛使用的既定融资流程中。
行业意义：构建连接、高效且全天候的金融系统
BNY首席创新与市场转型官Carolyn Weinberg表示：“通过在结算和融资两个环节使用美国国债的代币化形式，我们正在推动建立一个更加互联、高效且全天候运行的金融系统。”
Citadel Securities数字资产运营负责人Dan Doherty强调了高质量抵押品高效流动的重要性。他指出：“优质抵押品的高效流转是市场良好运作的基础。此次合作展示了代币化国债如何以极少的操作延迟，从结算环节无缝过渡到融资环节。”
尽管BNY未披露具体交易金额、融资利率及提供的现金规模，但此次试点清晰地展示了区块链技术在传统银行业务中的应用潜力。BNY现有的国债结算代理和抵押品管理地位，使得代币化证券能够直接嵌入其机构融资基础设施中。
BNY加速数字资产基础设施建设
此次交易并非孤立事件，而是BNY近年来将区块链技术融入机构银行和资产服务业务的一系列举措之一：
- 7月： BNY推出了基于区块链的过户代理服务，旨在共享数字账本上维护投资基金的所有权记录和投资者交易数据。该平台最初计划支持Baillie Gifford、BlackRock和BNY Dreyfus等机构的代币化基金。目前，BNY的过户代理业务管理着约8.6万亿美元资产，覆盖760万个投资者账户。
- 8月： BNY与Galaxy达成合作，将其机构质押能力引入数字资产托管平台。Galaxy将为符合条件的机构客户提供质押基础设施，需经过监管审查。
- 其他进展： BNY此前已与稳定币发行商进行过美债非交易时段交易，并计划在2026年底前为机构用户建立代币化国债基础设施。此外，其数字资产运营已扩展至欧洲受监管的托管服务领域，其比利时子公司已获得加密资产市场框架下的授权。
市场趋势：机构对代币化抵押品的兴趣日益增长
金融机构正在借贷、结算和回购交易中测试代币化政府证券，以开发通过数字账本移动抵押品的系统。例如，今年8月，Virtu Financial、M1X Global和Tradeweb在Canton Network上完成了一笔主权债券回购交易，使用了由短期美国国债支持的USDM1，整个回购周期在不到10分钟内完成。
花旗银行9月的一份报告显示，77%的受访机构正在考虑采用代币化抵押品，以便在非传统结算时间内转移资产。报告指出，实时保证金调整和跨时区国债转账是潜在的应用场景。
与此同时，美国存管信托与清算公司（DTCC）也在为其美国证券市场准备自己的代币化基础设施。DTCC在7月的生产活动中联合了包括BlackRock、高盛、摩根大通和Citadel Securities在内的30多家金融和技术公司，完成了涉及国债回购、抵押品质押、证券借贷和结算的交易。DTCC计划在2025年12月获得美国证券交易委员会（SEC）监管批准后，于2026年10月推出其代币化服务。
未来展望：延长结算时间与推出数字现金服务
展望未来，BNY计划为机构客户引入更多的数字现金和代币化存款功能，以支持通过数字基础设施进行的结算和融资交易。BNY正在开发的代币化存款代表了客户对银行的现有债权，余额仍记录在其传统银行系统中。今年1月宣布的存款代币化服务旨在利用区块链基础设施支持机构现金转账，Citadel Securities、洲际交易所（ICE）、DRW和Circle等机构均参与其中。
此外，BNY预计将扩大其联邦储备合格证券和美国三方交易的常规结算平台运营时间。根据提议的时间表，该行计划明年在欧洲和亚洲交易时段提供这些服务。
BNY全球市场主管Laide Majiyagbe表示，机构需要在所需的时间和地点获取证券和抵押品。随着BNY为接近24小时运行的市场准备基础设施，其数字账本能力与更长的结算时间将共同发展。BNY还在一份研究所论文中详细阐述了其在国债市场基础设施、可编程结算和抵押品流动性方面的计划，以探索美国国债市场发展的下一阶段。
