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越南为何瞄准离岸加密货币交易？
据路透社报道，越南财政部正在起草法规，拟禁止公民在海外加密货币平台进行交易。此举意味着当局正着手加强对全球最活跃的数字资产市场之一的管控。该提案与政府推动国内持牌交易所发展的步调一致，一项试点计划预计即将展开。
官方日益关注加密货币及稳定币日益增长的使用情况，尤其是资金通过不受本地监管的平台流向境外的风险。越南对跨境资本流动实施严格管制。在此背景下，对离岸交易所的无限制访问构成了金融体系中的一个缺口，使得资金能够以难以监控或监管的方式流动。
这意味着，越南正优先考虑对资本流动和市场监督的管控，即便这可能以限制全球加密资产流动性为代价。
越南加密货币市场有多大？
越南跻身全球最活跃的加密货币市场之列。Chainalysis的数据显示，该国在其全球加密货币采用指数中排名第四。截至2025年6月的12个月内，当地交易者转移的数字资产价值超过2000亿美元。
加密货币在越南的用途超越了投机范畴。其活动与汇款、储蓄和游戏等密切相关，使得数字资产成为日常金融行为的一部分，而非小众投资产品。这种高度的融合性增加了监管的难度，因为加密货币直接与家庭理财相关联。
与此同时，传统的投资渠道仍然有限。国内股市仍被归类为前沿市场，而公司债券市场也欠发达。因此，许多家庭将储蓄配置于黄金和房地产，这两者都曾出现波动和价格扭曲的时期。在此背景下，加密货币填补了部分空白，提供了本地市场未能完全满足的流动性和准入机会。政府的最新举措表明，其希望将相关活动引导至受监管的国内渠道中。
谁在竞逐加密资产牌照？
拟议中的对离岸平台的限制措施，恰逢国内金融机构之间一场牌照申请的竞争。据路透社消息，已有五家公司通过了初步资格审查，包括Techcombank、VPBank、LPBank的关联公司，股票经纪商VIX证券以及综合性企业Sun Group。
至少有十家银行和证券公司表示有兴趣参与试点计划。相关要求颇为严格，包括最低10万亿越南盾（约合4亿美元）的法定资本金，以及49%的外资持股上限。这些门槛指向一个受到严格管控的市场结构，只有资本雄厚的国内参与者才能运营持牌交易所。该模式表明，当局的目标并非开放式竞争，而是构建一个与现有金融机构结合的、可控的生态系统。
高资本要求和持股限制表明，越南正在构建一个由国内金融业者主导、而非由全球交易所主导的受控加密资产市场。
离岸交易所将何去何从？
目前，大多数越南加密货币用户依赖于币安、欧易、Bybit等海外中心化交易所，因为数字资产在越南国内不被承认为法定货币。拟议的法规将直接阻断这一访问渠道，一旦国内持牌交易所准备就绪，将迫使用户转向这些替代平台。
这一转变可能并非即时或毫无阻力。离岸平台提供深厚的流动性、广泛的产品种类和成熟的基础设施。国内交易所需要至少能匹配其中的部分服务，才能将用户活动留在国内。越南区块链与数字资产协会主席潘德忠表示，本地持牌交易所有助于将经济价值留在国内。他指出，这不仅有助于增加国家预算收入，也能促进国内数字经济的增长，但同时承认在监管、税收和风险管理等领域仍存在不足。
越南加密资产框架的下一步是什么？
针对离岸交易的法规草案，是更广泛努力的一部分，旨在界定加密资产如何融入越南金融体系。虽然数字资产的持有并未被禁止，但缺乏法律认可使得市场在灰色地带运行，用户严重依赖外部平台。
牌照试点与对境外访问的限制相结合，指向一种模式：加密活动被允许，但必须严格通过经批准的国内实体渠道进行。该模式的成功将取决于本地交易所能否在满足监管期望的同时提供有竞争力的服务。
越南的做法反映了新兴市场的一个更广泛的趋势：允许加密资产存在，但须在一个优先考虑资本管制、监督和国内价值获取的框架内进行。这种平衡措施的执行效果如何，将决定相关活动是留在国内，还是继续通过其他渠道流向境外。
