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构建者与缘由
3月17日，美国五家区域性银行组成的联盟宣布推出卡里网络。这是一个基于ZKsync旗下Prividium基础设施构建的存款代币化平台，旨在既保持客户资金位于受监管的银行体系内，又能提供与稳定币支付相媲美的速度与可编程性。
参与该项目的银行包括：亨廷顿银行，资产规模2250亿美元；M&T银行，资产2140亿美元；KeyCorp银行，资产1840亿美元；第一地平线银行，资产840亿美元；以及老国民银行，资产720亿美元。这些银行按资产规模虽不属美国最大之列，但其总和构成了区域性银行业的重要组成部分。一旦稳定币在日常支付与商业结算领域占据显著份额，这一板块将面临最大的冲击风险。
该项目由美国前货币监理官吉恩·路德维希主导，其阐述精准明了：目标是强化而非取代受监管的银行体系。这番表述折射出一种特定的竞争焦虑。在许多应用场景中，USDC或PayPal USD等稳定币的支付速度已显著快于传统银行转账。若企业与消费者转向使用稳定币进行支付，目前存放于区域性银行账户中的存款将随之流失，从而削弱支撑银行信贷能力的存款基础。因此，卡里网络的推出既是进取之举，亦是防御之策。
关键的技术区别
理解卡里网络，关键在于厘清其与稳定币在结构上的根本差异。这一区别并非表面。以USDC为例的稳定币，是发行方的负债，其储备金存放于银行体系之外，不受联邦存款保险公司保险保障，也不支持信贷创造。一美元资金转为USDC时，便完全脱离了部分准备金银行体系。
卡里代币则不同。它们代表标准的银行存款负债。其底层资金仍保留在参与银行的资产负债表上，继续享有联邦存款保险公司保险，并持续通过部分准备金机制支撑信贷活动。在法律和监管层面，持有卡里代币的客户依然是银行存款人，而非稳定币持有者。
这一区别对银行体系的经济功能至关重要。存在于卡里代币中的一美元，仍可通过信贷创造过程被多次贷出；而存在于USDC中的一美元则不能。路德维希强调将受保险存款置于经济活动的核心，这并非空谈，而是关乎维护银行创造货币、为更广泛经济提供资金的运作机制。
底层基础设施
该平台采用了由Matter Labs开发的许可制隐私保护区块链技术Prividium，其通过ZKsync与以太坊锚定。这一隐私层解决了银行历来对使用公有区块链的主要顾虑。在完全透明的公有链上，交易数据对任何人可见，这会引发客户隐私与竞争情报方面的合规问题。Prividium的架构在维持用户层面隐私的同时，保留了银行所需的监管可审计性。
该网络一项巧妙的设计是共享代币模型。五家银行不各自发行独立代币，而是共享同一代币，客户通过其所属银行访问该代币。亨廷顿银行的客户与KeyCorp银行的客户持有的卡里代币是相同的，这使得个人对个人及企业对企业间的转账能够无缝进行，无需考虑交易双方所属的具体机构。这种互操作性解决了历史上制约银行发行数字资产普及的碎片化问题。
时间线与竞争
该网络的最小可行产品将于本月发布。涵盖发行、转账与赎回的试点计划定于2026年第三季度启动，全面商业推广则瞄准第四季度。这一时间表使得卡里网络将在竞争压力尤为尖锐的时刻，与加速发展的稳定币领域展开直接竞争。
就在卡里网络宣布的同一周，PayPal将其PYUSD扩展至70个国家，万事达卡同意以18亿美元收购稳定币基础设施提供商BVNK，而由于USDC流通量增长72%推动股价翻倍，Circle的股价持续在月度高点附近交易。稳定币生态系统并未坐等银行发行的替代品迎头赶上。
代币化存款能否在保持联邦存款保险公司保险和监管地位（这是稳定币所缺乏的）的同时，在速度和用户体验上与稳定币竞争，正是卡里网络试图回答的核心问题。银行体系的结构性优势是真实存在的，但它们是否足以赢回那些已经体验到稳定币支付便利的用户，则尚不确定。
