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美证监会称多数加密货币非证券,发布新数字资产分类标准

2026-03-18 06:20:21
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美国证监会正式引入加密货币资产分类框架

美国证券交易委员会近日推出一套正式的加密资产分类体系,标志着该行业多年来迎来重大监管转向。在3月17日的声明中,证监会表示新解释为联邦证券法如何适用于数字资产提供了期待已久的明确指引,同时承认其立场发生了重大转变。

证监会主席保罗·阿特金斯指出:“经过十余年的不确定期,这项解释将使市场参与者清晰理解委员会如何依据联邦证券法对待加密资产。它同时承认了上届政府拒绝认可的事实——大多数加密资产本身并非证券。”

五大类别重塑行业认知

证监会的框架将加密资产划分为五个类别:数字商品(如比特币、以太坊、索拉纳等通常作为价值存储或网络工具使用的资产)、数字收藏品(与所有权或来源证明绑定的非同质化代币等)、数字工具(用于访问或操作区块链应用的通证)、稳定币(与法币或其他资产挂钩用于支付结算的代币)以及数字证券(符合投资合同定义的通证)。

该机构同时明确,加密资产可能根据其发行和使用方式在不同分类间转换,尤其当其与募资或利润预期相关联时。新指引进一步阐明了证券法如何适用于质押、空投、挖矿及代币封装等先前缺乏明确监管定义的领域。

与前期监管思路的显著分野

此次更新标志着证监会彻底转变了在前任主席加里·根斯勒时期的监管路径。在2021年至2024年间,证监会采取激进执法策略,多次宣称除比特币外的大多数加密货币均属证券。这一立场引发了包括瑞波、Coinbase、币安及Kraken在内的多起重大诉讼。监管机构曾多次在诉讼中将SOL、ADA、MATIC等代币明确列为证券,导致市场长期处于不确定性之中。这种主要依赖执法行动而非正式规则制定的策略,曾被行业广泛批评为“以执法代监管”。

对加密行业的深远影响

证监会的新解释标志着政策正从执法主导转向规则明晰,更贴近立法者与行业的共同诉求。商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格表示,这项协同努力旨在建立“清晰合理的道路规则”。

承认多数代币属于数字商品而非证券的定位,有望减轻交易平台及开发者的法律压力,特别是在去中心化金融和基础设施领域。但证监会同时强调具体情境仍具关键意义,与募资或利润预期挂钩的代币仍可能受证券法规制。

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