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PIPPIN代币遭遇历史性暴跌
由Baby AGI创始人Yohel Nakajima创建的Solana生态AI主题迷因币PIPPIN，于2025年3月17日经历了其历史上最剧烈的价格下跌之一。据观察，超过50个协同操作的鲸鱼账户在过去一周持续积累PIPPIN代币后突然同步抛售，导致该代币在当日从约0.35美元急剧跌至0.15美元以下。
数据显示，PIPPIN在24小时内跌幅接近60%，市值蒸发约2亿美元，由此完全跌出加密货币市值前200名。其交易量在此期间激增近80%，反映出抛售行为的规模与速度。
积累后的崩盘
尽管此次暴跌堪称灾难，但早有预警迹象。链上分析机构在暴跌前数日已标记出异常积累模式，指出多个集群钱包存在持续买入行为，且不断有新地址加入该行列。
其中最大的钱包平均每日购入约10万美元代币，六个被点名的核心地址以协同模式持续积累。至当日市场开盘时，这些钱包各自持有的代币价值已达50万至90万美元。
参与抛售的超过50个钱包均通过链上工具被追踪到。其操作结构清晰且具目的性，积累阶段与派发阶段呈现明显连贯性。去年曾有分析报告指出，PIPPIN近半数供应量由内部人士控制。
ZRO的积累模式引发关注
在PIPPIN暴跌同日，链上监测机构在LayerZero的ZRO代币中发现类似的积累模式正在形成。据分析，九个钱包以均价1.94美元累计买入2450万枚ZRO，总值约4750万美元，占流通供应量的2.6%。
这些钱包均未出售任何代币，且所有资金均来源于同一渠道。数据显示，其中四个钱包在主转账前收到1枚ZRO测试交易，九个钱包中有八个在3月9日四小时内完成资金注入，单日下午转移金额达3580万美元。值得注意的是，这些钱包除ZRO外未持有任何其他资产。
分析认为，这种大规模机构布局可能着眼于3月20日的代币解锁事件，表明尽管面临解锁带来的供应压力，部分投资者仍持有坚定预期。值得关注的是，积累行为始于LayerZero首席执行官宣布其每秒处理200万笔交易的Layer 1区块链项目整三周后。
现象背后的逻辑差异
尽管表面相似，PIPPIN与ZRO的积累行为存在结构性差异。九个机构钱包的操作模式与超过50个内部钱包集群对PIPPIN的积累具有不同性质，前者与真实的Layer 1项目启动相关联的逻辑，与迷因币鲸鱼操作存在本质区别。
PIPPIN代币曾在2026年2月26日达到0.8964美元的历史高点，而此次暴跌使其价值缩水超过82%。推动其早期增长的集中化供应，最终成为崩盘的重要因素。
对ZRO而言，3月20日的解锁事件将成为首次真实压力测试。这九个钱包将选择长期持有、利用解锁流动性作为派发掩护，还是围绕其Layer 1生态进行长远布局，仍有待观察。
