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关键要点
目录切换关键要点比特币在季度交割期间的历史表现推动当前市场下跌的背后力量
一场大规模的季度衍生品事件将于周五同时触发数万亿美元市值的股票市场合约到期
比特币周四跌破了70,000美元关口，未能守住关键价位
历史模式显示，比特币在季度交割期间通常表现平淡，随后往往出现较长时间的下跌
当前市场下跌主要由杠杆期货头寸引起，而非直接的现货购买
加密货币市场还面临另一次价值135亿美元的期权到期，计划于3月27日通过Deribit进行
周四，随着全球金融市场为传统金融领域一场涉及大量衍生品合约的重大季度事件做准备，比特币跌破了70,000美元大关。
比特币（BTC）价格
这种季度性现象每年发生四次——具体在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。该事件代表多种衍生工具同时到期：股指期货、股指期权、个股期权和个股期货。
🚨 明日将迎来四巫日。
4.7万亿美元的衍生品即将到期。
这意味着什么 → 4类衍生品同时到期。数万亿的头寸将被平仓或展期。
为何重要 → 交易量激增。价格可能出现剧烈波动，尤其是在最后一小时…
— Manpreet Kailon (@preetkailon) 2026年3月19日
此次金融事件的规模巨大。在2025年3月，约有4.7万亿美元的股票及指数衍生品合约在单个交易时段内到期。根据TradeStation的数据，那一天创下了当年标普500指数的最高交易量纪录。
截至目前，2026年3月到期的相关统计数据尚未公布。
在这些事件发生期间，金融机构必须同时平仓、展期或了结其头寸。市场活动通常会激增，价格波动加剧，尤其是在收盘前一小时。
Volmex Finance的首席执行官Cole Kennelly指出，这种现象可能会影响加密货币市场。他表示“随着大量衍生品头寸到期，四巫日可能引发跨资产波动性的飙升”，并提到比特币Volmex隐含波动率指数在该事件发生前就已开始攀升。
比特币在季度交割期间的历史表现
根据2025年的数据，比特币在实际交割日的价格走势总体较为平淡。更显著的下跌往往出现在随后的几天和几周内。
2025年3月21日，比特币日内跌幅温和，但在市场对特朗普总统“解放日”关税公告作出反应后，于随后跌至约76,000美元的低点。6月20日，加密货币下跌了1.5%，随后在两天内触及约98,000美元的临时低点。
9月19日，比特币起初下跌超过1%，随后在整个接下来的一周内从177,000美元暴跌至108,000美元。12月19日则出现了约3%的涨幅至85,000美元，尽管更广泛的下跌趋势仍在持续。
反复出现的模式依然清晰：实际事件期间波动有限，随后时期则伴随持续的疲软。
推动当前市场下跌的背后力量
市场分析显示，当前的比特币下跌主要源于期货市场活动，而非直接的现货市场交易。Coinbase溢价指标转为负值，表明美国投资者的需求减弱。
加密货币分析师IT Tech观察到，尽管现货市场抛售额减少了约4000万美元，但永续期货市场的抛售额却高达5.0675亿美元。这一证据表明杠杆交易头寸是此次回调的主要催化剂。
一些市场参与者预计短期内可能出现反弹。如果比特币能迅速回升至70,000美元上方，分析师预测76,000美元将成为下一个阻力点。然而，若跌破68,300美元，则可能下探65,000美元和62,000美元的支撑区域。
Wintermute的Bryan Tan提出，在当前环境下“保持空仓是一种有力的策略”，并建议在市场确立更明确的趋势方向之前保持流动性储备。
除了数字资产之外，更广泛的经济形势加剧了现有压力。原油价格已攀升至接近每桶120美元，VIX波动率指数上周飙升至35以上——创下12个月来的最高水平——而黄金则回落至4,600美元以下。
展望未来，加密货币市场还面临另一次价值135亿美元的衍生品到期，计划于3月27日通过Deribit进行。目前该市场的仓位布局表明，策略更倾向于关注波动性，而非进行强烈的方向性投机。
