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欧洲中央银行（ECB）将区块链与“通证化”定义为欧洲资本市场创新的机遇，并明确指出，要拓展这一机遇，需要名为“数字欧元”的中央银行数字货币。其逻辑在于，通证化市场需要以“通证化的中央银行货币”作为核心支付手段，方能实现安全且高流动性的结算。
然而，这种立场可能与加密行业长期以来对政府发行货币的疑虑及对“无需许可”金融的追求产生冲突。事实上，许多加密企业已批评央行数字货币可能演变为监控与控制工具，欧洲央行此次传递的信息也再次凸显了这一紧张关系。
通证化的潜力与障碍
欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·奇波隆内近日在布鲁塞尔“欧洲之家”的演讲中表示：“通证化在欧洲潜力巨大”，“能够实现更高效、更具创新性的金融市场，以及长期以来未能实现的跨境整合”。
他指出通证化市场未能形成“规模经济”的两大障碍：第一，互不兼容的区块链过多，导致流动性分散且整合成本上升；第二，缺乏作为最安全、流动性最充足的结算资产——“通证化的中央银行货币”，使得通证化交易缺乏稳定的结算基础。
奇波隆内强调，若无数字欧元，用户可能被迫接受以价格波动大或存在信用风险的资产进行支付或结算，这种不确定性制约了市场扩张。尽管与欧元挂钩的稳定币或可作为一种替代方案，但研究表明，以法定货币为抵押的稳定币常常难以维持“精确的1:1平价”，因此难以完全替代政府发行的货币。
他表示：“尽管通证化存款或稳定币等私人结算资产也能发挥作用，但要在整个通证化金融市场中高效运作，需要一个可靠的‘公共锚定物’。”他同时警告，若某种稳定币凭借网络效应成为事实上的标准数字货币，将是一种“次优”方案，并可能对欧洲的货币主权产生严重后果。有解读认为，欧元区内对美元稳定币快速增长可能影响欧洲金融的担忧，也是推动央行数字货币发展的动力之一。
欧洲央行提出的解决方案
欧洲央行提出了三个方向的解决方案：第一是引入数字欧元；第二是与欧盟内部企业建立“富有成效的伙伴关系”。奇波隆内指出，使通证化市场具备价值的服务、流动性及商业模式应源自市场本身，基础设施的设计也应以市场需求为核心。
第三是协调27个成员国的商业法规。他强调，分布式账本技术本身无法整合成员国之间各异的证券监管、破产制度，以及对同一资产因所在国不同而区别对待的法律体系。另一方面，欧盟正通过“Pontes”项目开发连接“市场分布式账本技术”与现有结算基础设施TARGET的欧元系统区块链，目标是在今年第三季度推出试点版本。
