一位市场分析师指出,比特币(BTC)的价格与算力出现背离,其"性价比"已处于"图表无法显示"的极端区间。
核心要点
比特币价格走势与算力的背离程度已达历史未见水平。
比特币标尺指标显示价格已进入"深度价值"区间。
尽管比特币价格自高点回撤40%,算力仍持续徘徊于历史高位附近。
比特币标尺显示创纪录的"深度价值"
比特币与数字资产对冲基金Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹向其社交平台关注者更新了比特币标尺指标,确认该指标已进入全新区间。该指标通过将市值除以算力并经过两年期标准化计算得出,用以反映特定价格与算力水平下比特币的"价值"。
爱德华兹在2022年阐释该指标时说明:"其概念类似于'市盈率',但比特币标尺采用的是保障网络安全的能源工作量与价格的比值。读数越低=比特币越便宜=价值越高。"
今年二月,比特币标尺读数创下历史最低纪录,大幅跌破2022年熊市低点。当月早些时候价格触及59,000美元附近的15个月低点后,该指标降至0.35——低于其均值的一个标准差,即爱德华兹所定义的比特币进入"便宜"区间的门槛。目前该指标读数为0.40,仍明显处于相对于算力的"廉价"区间。
爱德华兹本周向社交平台关注者表示:"比特币标尺已完全脱离图表范围,进入深度价值区间。"
算力抵御40%价格跌幅
虽然年内价格下跌使矿工承压,但据BitInfoCharts数据显示,比特币算力仍维持在每秒1泽哈希(ZH/s)水平附近。这导致算力下降幅度远小于价格跌幅——当前比特币价格较2025年10月的历史高点已回落超40%。
爱德华兹在三月上旬曾指出,当价格从低点回升时,矿工的比特币抛售呈现"有节制的收缩",这种历史规律往往预示看涨信号。
此前有报道曾分析机构投资时代矿工对价格影响力的减弱趋势。

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