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关键要点
实际的供应中断正变得显而易见
期货定价滞后于现实
雪佛龙首席执行官迈克·沃斯认为，石油期货市场与霍尔木兹海峡关闭的物理现实脱节
目前，中东每天有650万至900万桶的石油产量受到影响。
西德克萨斯中质原油价格一度飙升至每桶101美元，随后在特朗普就伊朗问题发出外交信号后回落至约87美元。
亚洲市场正面临严重的能源供应限制，特别是在柴油和航空燃油领域。
高盛将其对2026年WTI油价的预测从每桶72美元上调至79美元，预期冲突将持续更长时间。
在本周一于休斯顿举行的标普全球CERAWeek会议上，雪佛龙（CVX）首席执行官迈克·沃斯传达了一个引起能源行业广泛共鸣的严峻信息：全球石油市场严重低估了当前供应中断的严重性。
沃斯向与会者强调，霍尔木兹海峡封锁所引发的实际、物理层面的中断正在全球能源网络中激荡——然而原油期货未能准确反映这一正在恶化的局面。
"霍尔木兹海峡的关闭已经造成了实际的物理后果，这些后果正在全球能源系统中蔓延，我认为石油期货曲线并未充分反映这一现实，"沃斯表示。
他警告说，期货市场参与者正在对"各种层面的认知"做出反应，并将当前市场状况描述为充满了"不确定性"、"不可预测性"和"波动性"。
CVX股价在周一的交易时段上涨了1.73%，而原油价格则大幅下跌。3月23日下午交易时段，布伦特原油下跌12%至每桶98.95美元，而WTI下跌11%至每桶87.73美元。价格回落发生在特朗普总统宣布与伊朗进行外交接触并决定暂停威胁性军事行动至少五天之后。
实际的供应中断正变得显而易见
支撑沃斯担忧的数据描绘了一幅令人不安的图景。标普全球能源估计，目前中东每天约有650万至700万桶的石油供应受到影响。预测显示，未来几天这一数字可能攀升至800万至900万桶之间。
通常经由霍尔木兹海峡运输的石油中约有80%运往亚洲目的地，该地区正开始面临标普全球能源的库尔特·巴罗所描述的"可用性"危机。
"某些国家将面临石油短缺，"巴罗警告说。"我们此前没有应对这种情况的先例。"
沃斯指出，柴油和航空燃油领域已经出现供应紧张。他强调，即使迅速达成停火协议，生产恢复也不会是立竿见影的。行业分析师认为，恢复时间可能长达数周、数月，在某些情况下甚至需要数年。
"其中一些设施的基础设施已遭到破坏，有报告显示某些情况下损坏严重。恢复这些产能所需的时间线是我们必须应对的一个重大不确定性，"沃斯解释道。
期货定价滞后于现实
当前的WTI期货曲线显示，7月交割的油价接近每桶82美元，到年底将降至约73美元。市场预测在整个2027年的大部分时间里油价将维持在70多美元。在地区紧张局势升级之前，这些相同的期货合约交易价格在50-60美元区间。
沃斯的核心论点表明，即使是这些已经上涨的价格水平，也可能未能充分反映实际的基础设施损坏和前所未有的供应中断规模。
由于担心美国可能针对伊朗能源基础设施发动军事打击，WTI价格在上周日深夜一度触及每桶101美元，布伦特原油则达到113美元。周一上午，特朗普宣布推迟此类打击后，价格急剧反转。
高盛最近将其对2026年WTI油价的预测从之前的每桶72美元修改为79美元，其假设是霍尔木兹海峡的石油运输量将在至少两周内保持在通常水平的约5%。
CVX获得了21位华尔街分析师的一致"强力买入"评级，其中包括16个买入评级和5个持有建议。分析师的平均目标价为197.25美元。
