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隆巴德与Bitwise资产管理公司达成合作 助力机构在托管状态下获取比特币收益与借贷
隆巴德与Bitwise资产管理公司宣布建立合作伙伴关系，旨在让机构能够在无需转移托管资产的前提下，通过比特币获取收益并进行借贷。该公告于2026年3月24日在纽约数字资产峰会上发布。此项整合预计于2026年第二季度推出，首次利用隆巴德的比特币智能账户，将机构托管服务与链上金融连接起来。
合作的核心机制
核心机制简单明了：机构可将其比特币保留在原有的托管安排中，同时通过DeFi借贷及代币化实体资产策略获取收益。私钥无需转手，资产也无需跨链转移。
隆巴德的比特币智能账户采用部分签名的比特币交易和时间锁，在链上验证抵押品，而底层的BTC仍由托管方持有。该系统发行一种名为BTC.b的凭证代币，使得被托管的比特币能够在无需实际转移的情况下，在链上金融体系中被识别和使用。
根据隆巴德首席执行官雅各布·菲利普斯的数据，目前有超过1.4万亿美元的比特币处于闲置状态，而活跃在DeFi领域的比特币仅约400亿美元。
与传统收益产品的区别
Bitwise在此基础上开发收益策略，将DeFi借贷与代币化的现实世界资产相结合。Morpho则提供了去中心化的借贷基础设施，使得用户可以基于抵押品借入比特币。
这与以往的收益产品有本质区别。在2022年破产之前，Celsius和BlockFi也曾提供比特币收益服务，但用户需要完全放弃资产的托管权。这些公司对存款进行再抵押，当市场转向时，用户损失了数十亿美元。而隆巴德的方法则是将比特币保留在机构自身的托管方手中。
隆巴德首席执行官兼联合创始人雅各布·菲利普斯表示：“突破点在于比特币智能账户，它连接了两个此前相互隔离的领域：机构托管和链上金融。”他补充说，该系统“同时消除了三种风险向量”，即托管风险、跨链桥风险和交易对手风险。目标市场包括高净值个人、资产管理者和企业财资部门，目前已与部分机构客户展开试点。
乐观前景：非托管式收益开发未充分服务的比特币市场
这一机会源于显著的失衡。约有5000亿美元的比特币由专业机构托管，其中绝大多数不产生任何收益。据菲利普斯称，只有大约400亿美元的比特币在DeFi中活跃。
目前锁定在DeFi协议中的比特币总价值约为29.3亿美元。隆巴德本身在比特币DeFi协议中位列第二，总锁仓价值约为7.44亿美元，仅次于巴比伦协议的28亿美元。
以太坊的流动性质押市场提供了一个有益的参照。像Lido这样的协议已从一个利基概念发展成为以太坊基础设施的主导层，其stETH成为整个DeFi领域的核心构件。即使只有一小部分被托管的比特币遵循类似的采用曲线，其可寻址市场也将使当前的比特币DeFi活动相形见绌。
Bitwise带来了机构分销渠道。该资产管理公司已通过其比特币ETF等产品为机构客户提供服务，并曾与Kraken Institutional合作推出使用备兑看涨期权的定制收益策略。此次合作将Bitwise的比特币收益服务延伸至DeFi借贷领域，目前大约50%的加密货币借贷活动发生在链上。
对于寻求在现货敞口之外获取收益的机构比特币ETF持有者而言，当前时机具有相关性。受中东局势缓和的迹象提振风险情绪影响，比特币在3月24日交易价格为70,927美元，24小时内上涨近2%。
截至2026年3月24日，比特币总市值为1.42万亿美元。这一价值中的绝大部分处于闲置状态，不产生任何收益，这正是隆巴德与Bitwise整合旨在解锁的核心市场。
风险考量：智能合约风险与收益可持续性疑问
非托管并不意味着无风险。比特币智能账户依赖于智能合约、部分签名交易和时间锁。每一层都可能引入潜在的漏洞。DeFi的历史充满了跨链桥黑客攻击和协议漏洞事件；Resolv协议近期8000万美元的USR漏洞利用事件，再次提醒人们智能合约失效可能引发的连锁反应速度之快。
收益来源问题至关重要。回报究竟来自何处？如果收益主要通过协议激励或代币释放产生，那么在市场状况降温时，其可持续性可能受到考验。具体的收益率尚未公开披露，隆巴德、Bitwise和Morpho之间的费用结构也未公开。
监管的不确定性增加了另一层风险。美国证券交易委员会对“质押即证券”立场的变化，可能直接影响机构对产生收益的加密产品的参与度。合作方将发布时间定在2026年第二季度，表明他们仍在进行合规性尽职调查。
代币化市场中的抵押品管理本身就是一个尚未解决的挑战。更广泛的生态系统仍处于早期阶段。比特币智能账户需要证明其能够大规模处理抵押品验证，之后机构配置者才会投入大量资金。
集中度风险也值得关注。如果Bitwise的机构客户构成了早期总锁仓价值的大部分，那么在系统最脆弱的阶段，单次大规模赎回可能破坏其经济稳定性。
除了初始声明之外，具体的托管方整合细节尚未公布。如果没有更广泛的参与托管方生态系统，无论其技术优势如何，该产品的覆盖范围可能仍然有限。
乐观方需要关注的具体催化剂是2026年第二季度的发布以及初始总锁仓价值的增长。悲观方的首次真正考验将是，在市场出现重大回撤期间，当清算抵押品的诱因和对智能合约逻辑的压力达到最大时，比特币智能账户的表现如何。
