周二,《清晰法案》草案文本在加密行业参与者间流传后,Circle股价跌幅一度达20%。该提案拟限制稳定币余额的奖励机制,引发了市场对助推USDC普及的激励结构未来前景的担忧。同日,与USDC收入挂钩的Coinbase股价下跌约10%。
法案草案内容及影响
该草案于本周早些时候在国会闭门会议上分发。由参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯和汤姆·蒂利斯提出的两党提案将禁止加密交易所为被动持有的稳定币提供奖励,同时限制获取交易规模数据,使平台难以计算奖励支付。
瑞穗分析师丹·多列夫指出,拟议限制可能削弱Circle的近期应用场景。他补充称,取消奖励机制将逐渐降低用户在Coinbase持有USDC的吸引力。"USDC约占Coinbase收入的20%,其中大部分以奖励形式支出。"
现行商业模式面临挑战
Circle现行模式依赖穿透式结构。Circle通过USDC储备资产赚取利息,并与Coinbase共享收益。Coinbase随后利用这部分资金向平台USDC持有者发放奖励。Keyrock数字资产研究员阿米尔·哈吉安表示,《清晰法案》草案将禁止任何"经济上等同于利息"的安排,这实质上直接针对该商业模式。
银行业支持与监管趋势
银行业普遍支持此项限制,认为稳定币奖励计划可能分流传统金融机构赖以放贷的存款。今年7月通过的《天才法案》已禁止发行人直接向稳定币持有者支付利息,但未限制第三方平台奖励。《清晰法案》草案旨在填补这一漏洞。
市场反应与行业前景
从2月初至周二开盘前,Circle股价累计涨幅超170%。尽管周二股价波动,Clear Street和Bitwise分析师均认为市场反应过度。Clear Street分析师欧文·刘指出,实际情况"似乎不如标题显示的严重";Bitwise研究主管瑞安·拉斯穆森则强调,即便经历下跌,Circle年内涨幅仍超30%。
拉斯穆森补充称,忠诚度计划等替代方案可在新规范围内实现类收益激励。他同时指出,Circle在稳定币市场占据30%份额,而该市场预计未来四年将增长十倍。
行业竞争动态
Tether近期宣布已聘请四大会计师事务所对其USDT储备进行全面审计。分析人士指出,若审计顺利完成,将增强USDT在机构客户中的信誉度,进而对Circle构成竞争压力。

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