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战略场外清算框架
格勒佛承诺困境
不丹在周三的最新交易中转移了519.7枚比特币，价值3675万美元
该国在2026年迄今已清算价值超过1.52亿美元的比特币
比特币储备已从约13000枚暴跌66%，至仅4453枚
新加坡的QCP Capital通过结构性场外交易接收了大部分转移资产
该国为格勒佛正念城市项目承诺的10000枚比特币似乎已无法兑现
不丹王国在2026年继续系统性地清算其比特币持仓，近几周抛售势头加速。根据追踪数据，周三的交易显示政府向外部钱包转移了519.7枚比特币，价值3675万美元。
不丹2026年累计的比特币处置规模现已突破1.52亿美元门槛。
这个喜马拉雅国家通过政府运营的水电采矿设施积累了其加密货币国库。利用过剩水电产生的丰富可再生能源，其采矿成本几乎可以忽略不计。这意味着每次比特币清算对皇家政府而言都代表着近100%的利润。
2024年末，不丹的比特币储备达到约13000枚的峰值。然而，系统性的资金流出已大幅削减了这一头寸。目前其持有量仅为4453枚——较峰值水平暴跌了66%。
清算行动最初较为保守。在一月和二月，单笔转移规模在500万至1500万美元之间。三月形势急剧升级，单笔交易规模膨胀至3500万至4500万美元。
前一周记录了不丹有史以来最密集的比特币活动期。一系列协同转移在短短七天内移动了价值约7200万美元的比特币。其中最大的一笔单次交易涉及595.8枚比特币，价值4444万美元。
战略场外清算框架
总部位于新加坡的数字资产交易公司QCP Capital，今年已三次接收过来自不丹的比特币转移，总额约1660万美元。向该特定实体反复转移的模式，表明存在正式的场外清算协议。
场外交易使大额持有者能够处置重大头寸，而不会直接影响公开交易所市场，从而最大限度地减少不利的价格波动。不丹将销售分割为多笔交易的做法正是为了达到此目的。
比特币（BTC）价格
整个三月，比特币的交易区间在65000美元至75000美元之间，远低于此前接近119000美元的高点。在最高估值时，不丹的投资组合价值接近18.8亿美元。而目前其持有量价值约为3.15亿美元。
区块链分析显示，近期几乎没有新的比特币从不丹的采矿活动进入其钱包。这一模式表明，在最近的比特币减半事件后，该国可能已经减少或完全暂停了其采矿业务。
格勒佛承诺困境
去年十二月，不丹公布了其比特币发展承诺，承诺投入高达10000枚比特币用于资助雄心勃勃的格勒佛正念城市计划。宣布时，该分配额度价值约8.6亿美元。
鉴于目前储备已低于4500枚比特币，若要履行最初10000枚比特币的承诺，不丹将需要完全逆转其全部减持并额外购入比特币。
周三的519.7枚比特币转移，是2026年以来日益激进的主权比特币清算战略的最新篇章。
