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交易所巨头反对《清晰法案》稳定币收益条款
据报道，Coinbase已向参议院议员表示无法支持《清晰法案》的最新妥协方案。该法案是美国国会当前审议的主要加密货币市场结构法案。这家交易所巨头的反对焦点在于稳定币收益限制条款，此举可能威胁其约20%的总收入。
《清晰法案》妥协方案的核心内容
《清晰法案》是由共和党参议员汤姆·蒂利斯与民主党参议员安杰拉·阿尔斯布鲁克斯共同牵头的跨党派加密货币市场结构法案。它建立在2025年7月签署成法的《创新法案》基础上，后者虽对稳定币发行人进行监管，却为交易所等第三方平台提供稳定币持有收益留下了空间。
最新妥协草案填补了这一空白。根据披露，草案将禁止被动稳定币余额获得奖励，并禁止任何"经济上等同于利息"的结构。该条款实质上阻止了交易所及其他第三方向客户支付稳定币收益。
法案可能仍允许"基于活动的奖励"，例如与使用稳定币进行支付、交易或借贷挂钩的激励措施。但这一豁免范围是否足以维持现有商业模式，仍存在疑问。
Coinbase反对妥协方案的原因
Coinbase于2026年3月26日向参议院办公室表示，对《清晰法案》最新妥协方案中的稳定币收益条款存在担忧。该交易所目前通过与Circle的分销合作，为USDC持有提供3.5%的收益，而稳定币相关收入在2025年第三季度约占其总收入的20%。
经济风险十分显著。在本周早些时候关于稳定币收益限制提议的消息传出后，Coinbase股价下跌约8-11%，Circle股价跌幅约达20%，这反映出市场对这些条款可能对两家公司造成损害的评估。
这并非Coinbase首次撤回对加密货币立法支持。此前该交易所在1月撤销对法案早期版本的支持后，参议院银行委员会无限期推迟了审议投票，彰显了该公司对立法进程的重要影响力。
银行业方面认为，交易所提供的稳定币收益规避了《创新法案》框架，可能导致传统银行面临存款外流风险。加密货币行业则反驳称存款外流风险被夸大，并指出银行业正采取反竞争行为以保护自身存款基础。
立场对立对立法进程的影响
Coinbase反对立场的影响已在预测市场中显现。在稳定币收益争议出现后的数日内，《清晰法案》在2026年通过的预测概率从71%降至51%。
参议员辛西娅·卢米斯敦促双方寻求共识："我们不能等到2030年再获得机会。两党妥协对《清晰法案》通过至关重要。"总统数字资产顾问委员会执行主任帕特里克·维特则持更乐观态度："问题终将解决，前景乐观。"白宫公开的积极姿态，与行业参与者和立法者在法案细节上日益加剧的分歧形成对比。
竞争格局也可能发生变化。不向持有者提供收益的Tether基本不受提议限制的影响，若USDC收益产品受到制约，其或将受益。Tether近期宣布正聘请四大会计师事务所进行全面储备审计，在敏感时期对Circle施加了竞争压力。
如果国内限制生效，在《清晰法案》管辖范围外运营的非美国稳定币平台也可能吸引寻求收益的用户，这可能推动相关活动转移至海外——这一担忧自稳定币监管起步阶段便已存在。
前进之路取决于立法者能否制定足够精确的收益条款，在满足银行业利益的同时，保留主要加密货币公司所依赖的商业模式。随着Coinbase的反对立场公开化，法案发起者正面临与今年1月导致进程停滞相同的困境：在没有美国最大交易所支持的情况下推进全面的加密货币立法。
据估计，目前约有5200万美国人持有加密货币，这使得围绕《清晰法案》的政治考量远远超出华尔街和硅谷范畴。接下来的具体里程碑将是参议院银行委员会是否重新安排审议投票，抑或Coinbase的反对立场再次推迟这一时间表。
