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不丹加速抛售比特币引发主权加密策略思考
最新区块链数据显示，不丹政府于周三完成519.7枚比特币的大规模出售，价值约3675万美元，这使其持续清算政府比特币储备的行动再度引发关注。这个以"国民幸福总值"理念闻名的喜马拉雅山国，近年来通过积累并运作大量加密货币资产，在全球主权国家中显得独树一帜。
国家储备急剧收缩
尽管不丹是人口不足百万的小国，其政府此前却建立了全球规模最大的主权比特币国库之一，截至2024年底峰值时持有约1.3万枚比特币。这些资产主要来源于政府运营的水电站挖矿项目，该国充沛的可再生能源使得挖矿成本极为低廉。如今随着储备量下降66%至4453枚比特币，不丹持有资产总值已从18.8亿美元骤降至约3.15亿美元。
专注数字资产追踪的区块链分析公司监测到近期的大额转账。分析显示，自今年1月以来不丹的处置模式发生变化：初期每月清算规模保守控制在500万至1500万美元区间，但3月起抛售规模急剧扩大，部分单次转账金额超过4400万美元。仅过去一周清算总额达7200万美元，其中包含一笔595.8枚比特币的转移。
场外交易缓冲市场冲击
不丹采取分批销售策略，并主要采用场外交易渠道。大部分转移资产流向新加坡交易公司，仅2026年就通过三次转账接收价值超1660万美元的比特币，这暗示双方存在正式场外交易安排以减轻公开市场压力。
此类场外渠道使机构卖家能大额抛售而不致现货价格剧烈波动。尽管市场存在波动，3月比特币价格始终维持在6.5万至7.5万美元区间，仍显著低于该资产11.9万美元的历史峰值。不丹持续的资金外流表明其正在资产缩减过程中谨慎维持市场稳定。
区块链专家近期钱包监测显示，自上次比特币减半以来，政府矿场几乎未有新的挖矿收益入账。这可能反映其运营策略转变——或许已全面暂停或逐步关闭政府挖矿计划，尽管尚未获得官方证实。
葛伦普正念之城资金困局
不丹去年12月宣布建设的智慧生态城市计划，最初承诺以最多1万枚比特币作为建设资金。随着储备量降至承诺金额的一半以下，兑现该承诺的能力已存在不确定性。这项在资产规模更大时作出的承诺，本意是开创加密货币融资的新型经济发展模式。
要实现最初1万枚比特币的目标，当前不仅需要停止抛售，还需通过大规模新购使持有量翻倍。截至2026年3月，不丹的清算速度和递减的国库规模表明，政府可能更优先考虑即时流动性而非长期积累，或正在重新评估国家比特币配置策略。
官员曾指出该国利用水力发电实现低成本挖矿，使早期加密货币收益近乎完全转化为国家财政利润。随着周三最新交易再次扩大清算规模，不丹的主权比特币实践为国家层面加密储备管理及其复杂影响提供了罕见的高调案例。
