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摩根大通称:“避险格局变化迹象显现……比特币表现强于金银”

2026-03-27 14:41:53
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贵金属资金外流,比特币展现韧性

据摩根大通分析,在3月的前三周,黄金ETF出现约110亿美元的资金净流出,白银相关基金也呈现显著撤离趋势。这主要由于利率上升、美元走强以及机构投资者去杠杆化等因素叠加,对贵金属价格形成压力。

持仓结构与价格走势分化

从持仓指标看,以芝加哥商品交易所数据为基准,黄金与白银期货持仓量自今年起明显下降。相比之下,比特币期货未平仓合约整体保持稳定水平。

价格走势亦呈现分化:比特币在地缘冲突初期虽与其他风险资产一同下跌,一度跌破6万美元关口,但随后迅速企稳回升,目前在6.8万至7万美元区间波动。摩根大通指出,恐慌阶段过后,长期资金重新流入,为价格提供了支撑。

资金流向与流动性对比

趋势追踪资金的表现也形成反差。黄金与白银从超买区间回落至中性以下水平,下跌压力增大;而比特币则从超卖区间恢复,卖出压力得到缓解。

流动性指标同样显现变化。摩根大通评估认为,黄金市场的市场宽度已降至比比特币更低的水平,白银流动性则进一步减弱。

比特币呈现“高贝塔属性”

不过摩根大通强调,比特币在短期冲击阶段仍会表现出与风险资产相似的“高贝塔宏观资产”特性,即在初期下跌后,往往能在复苏阶段吸引资金流入。

这一系列动态表明,在当前宏观经济和地缘环境下,比特币的运行逻辑与传统安全资产存在差异。其是否会引发安全资产格局的重塑,仍需通过后续资金流向与流动性指标的持续观察来验证。

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