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GameStop比特币质押策略引发财务与加密界热议
近期披露信息显示，GameStop已将几乎全部比特币储备移交Coinbase作为质押品，这一举动在金融与加密领域引发了广泛讨论。随着GameStop年度10-K文件的发布，相关细节逐渐明晰——文件同时澄清了公司并未出售其大规模加密货币持仓，而是对其进行了重新部署。
看涨期权收益计划中的比特币运用
这家以庞大实体店网络和近年吸引散户投资者关注而闻名的美国视频游戏零售商，将其持有的4710枚比特币中的4709枚转入与Coinbase构建的看涨期权结构。根据与Coinbase Credit达成的协议，GameStop仅保留1枚比特币的即时控制权，其余均作为短期期权计划的抵押品。
该策略旨在通过出售看涨期权获取权利金来实现收益，而非清算核心比特币资产。这些与衍生品协议挂钩的合约执行价格设定在10.5万至11万美元区间，并将于2026年3月末到期。当比特币价格低于合约阈值时，公司可获得并保留权利金；若价格突破执行价，收益将被锁定，上行空间受到限制。
质押行为改变财务报表呈现方式
这一操作使GameStop的资产负债表处理方式发生重大调整。由于Coinbase的再质押权允许重复使用质押资产，这些比特币不再被列为直接持有的数字资产。取而代之的是，报表中体现为一项反映合约权利的可收回资产，截至1月31日财年结束时估值达3.683亿美元。
公司最新文件显示，期权头寸带来230万美元未实现收益，但同时存在5970万美元未实现亏损，这反映出比特币从历史高点回落所带来的风险敞口。截至文件提交日，部分看涨期权合约已无价值到期，GameStop因此保留了已收取的期权权利金。
回应市场猜测
今年初，区块链追踪数据显示GameStop将全部比特币持仓转移至Coinbase Prime，引发市场对其加密资产操作的诸多猜测。最新10-K文件澄清公司并未清仓加密货币，而是通过期权策略优化持仓结构，在保持风险敞口的同时寻求周期性收益。
此项新的资金管理策略诞生于首席执行官Ryan Cohen与企业比特币储备领域知名人物Michael Saylor的交流之后。GameStop的数字资产储备曾一度位列全球企业比特币持仓前25位。公司文件特别指出，尽管会计处理方式发生变化，但其"经济风险敞口仍等同于直接持有底层比特币"。目前这些资产被纳入对手方结构，既包含抵押安排也涉及衍生合约，标志着企业在管理大规模波动性加密资产配置方式上的转变。
