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关键要点
富国银行预测英伟达收入将超自身预期
剖析万亿美元收入路径
自2月27日伊朗冲突爆发以来，英伟达股价已下跌约3%。
据吉姆·克莱默分析，量化战争对英伟达的影响具有挑战性，但底层需求依然强劲。
富国银行指出，英伟达对Blackwell和Rubin GPU芯片在数据中心业务达万亿美元的收入预测可能过于保守。
富国银行的亚伦·雷克斯认为，相较于2026-2027年数据中心业务的市场普遍预测，实际收入可能存在15-20%以上的增长空间。
主要云服务提供商计划在2026年和2027年分别部署约22吉瓦和25吉瓦的人工智能基础设施。
自2月27日伊朗局势升级以来，英伟达股价已回调约3%，市场参与者难以区分地缘政治紧张与其他因素各自的影响程度。
在周四的《疯狂金钱》节目中，CNBC的吉姆·克莱默阐述了他对英伟达现状的评估框架。他的结论是：股价疲软不能仅归因于战争影响，公司核心基本面依然稳固。
“英伟达本身就是股市的重要组成部分，因此它是全球最容易交易的股票，”克莱默表示，“我认为其股价下跌是因为投资者能在更低位轻松回补仓位。”
特朗普政府已将恢复对伊朗能源基础设施打击的最后期限推迟至4月6日，这为本就焦虑的市场注入了更多不确定性。克莱默强调，预测敌对行动何时结束几乎是不可能的。
利率因素亦需考量。利率上升可能通过增加借贷成本减缓数据中心建设。但克莱默补充道：“如果战争很快结束且美联储迎来新主席，错过英伟达投资机会将令人懊悔。”
从供应角度看，科技行业正面临算力与内存的双重短缺，这表明市场对英伟达处理器的需求受价格因素制约，而非缺乏兴趣。
“所有使用英伟达技术的应用都被视为关键任务，”克莱默在谈及数据中心能源成本问题时表示。英伟达设施主要依靠国内天然气运行，而该能源价格“几乎未波动”。
克莱默还提到，海湾国家主权财富基金已为数据中心建设提供资金。这类资本流动是否会减少尚不确定。但通过本周参加英伟达GTC大会，克莱默称观察到“极其强劲”的需求信号。
他的核心观点是：虽然不必激进看涨，但被迫决策时，他倾向于略提前布局而非错失潜在收益。“这本质上是让你有机会以低于常规预期的价格买入优质股票。”
富国银行预测英伟达收入将超自身预期
在周四的另一份进展中，富国银行分析师亚伦·雷克斯指出，英伟达内部对Blackwell和Rubin GPU产品线至2027年实现万亿美元数据中心收入的预测可能过于谨慎。
雷克斯维持对英伟达的“增持”评级及265美元目标价，预计其2026-2027年数据中心收入可能比市场共识预测高出15-20%甚至更多。
他的分析基于部署数据：五大云基础设施提供商预计在2026年部署约22吉瓦、2027年部署25吉瓦人工智能算力。这样的部署规模意味着英伟达收入可能远高于当前华尔街模型预测。
“基于此，我们构建的模型显示英伟达2026-2027年数据中心收入可能比共识预期高出约1200亿美元以上，”雷克斯写道。
剖析万亿美元收入路径
根据已披露的超万亿美元Blackwell和Rubin产品管线，富国银行测算其中约8400亿美元收入将在2026-2027年间实现。截至2026年1月，已有约1500-1550亿美元被确认为收入。
雷克斯测算，截至2026财年第四季度末，英伟达已部署约9吉瓦Blackwell基础设施，其中Blackwell GPU约占该算力的65-70%。这相当于每部署1吉瓦产能产生约250亿美元收入。
虽然雷克斯尚未正式上调财务预测，但他表示若部署数据持续超预期，将考虑进行调整。
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