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加密收益的新纪元：GENIUS法案的涟漪效应
随着GENIUS法案的出台，美国对稳定币的监管发生了重大转向，这一举措不仅改变了监管框架，也重塑了加密领域中收益生成的方式。该法案限制了附息支付型稳定币的发行，促使加密公司转向去中心化金融（DeFi）等替代策略来提供回报，从而避开了直接的利息机制。
收益创新如何演变？
GENIUS法案对具有嵌入式被动收益的稳定币施加了新的限制，促使相关平台通过利用DeFi机会来创造回报以适应变化。尽管银行对收益驱动型产品持谨慎态度，但DeFi创新者正在探索绕过传统利息模型的方法。CertiK的分析师Stefan Muehlbauer解释道，市场现在正对传统的利息产品与服务导向的奖励结构进行区分。
具备质押功能的DeFi协议，即使在稳定币停止产生直接利息的情况下，仍然是用户参与的有效途径。8Blocks的Anton Efimenko强调了这一转变，他指出，尽管某些模式被有效禁止，但稳定币应用的新途径正在被开发。发行方甚至可能建立专属平台来分发奖励，调整其模式以适应新标准。
联邦特许状扮演何种角色？
联邦特许状正在成为美国加密行业的游戏规则改变者，它使得加密公司能够获得金融服务的监管批准。Muehlbauer探讨了这些特许状如何为像Circle和Paxos这样的公司消除了过去的障碍，使其与传统银行处于公平的竞争环境。
持有联邦特许状使得此类公司能够独立提供支付解决方案，从而减少了对传统银行的依赖。Zoomex的Fernando Lillo Aranda断言，一旦这些公司获得特许状，它们便作为受监管的金融机构运作，不再需要完全依赖银行。
尽管取得了这些进展，Efimenko指出，由于已建立的客户关系和市场信任，银行仍然保持着竞争优势。Muehlbauer进一步解释道：
“银行正在瞄准以利息形式赚取的收益，而DeFi参与者则围绕那些将奖励更多地视为服务费（例如通过质押等机制）的产品进行创新。”联邦特许状赋予的自主权加剧了竞争，但对加密领域而言，实现广泛的采用和信任仍然至关重要，银行目前仍拥有显著的影响力。
从行业变化中得出的具体结论包括：在监管变革中，DeFi策略正成为收益生成的关键。联邦特许状为加密公司提供了进入受监管金融服务领域的途径，挑战了银行的垄断地位。加密实体正在通过开发专门用于奖励分发的平台进行创新，超越了简单的利息模型。尽管监管取得了进展，但银行在分销渠道和消费者信任方面仍保持影响力。
尽管GENIUS法案为稳定币带来了一定的监管明晰度，但数字代币的整体分类在美国法律中仍然是一个模糊地带。随着加密领域持续演变，所有市场参与者在这些新现实中找到平衡将至关重要。
