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策略优先股跻身贝莱德ETF核心持仓
策略公司优先股代码STRC已跃升为贝莱德旗下iShares优先股与收益证券ETF（PFF）的主要持仓之一，成为这支追踪451只优先股、规模达140亿美元基金的核心资产。这一变化标志着在美国最受广泛持有的优先股ETF中，一家加密资产关联发行方地位的显著提升。
根据贝莱德2025年12月31日发布的PFF年度报告，“MICROSTRATEGY永久可延期优先股”已占该基金投资组合的1.50%，位列所有持仓第四位。
在PFF持仓排名中，STRC仅次于波音公司、富国银行L系列优先股以及贝莱德国债基金。PFF管理着140.45亿美元资产，覆盖451只优先证券，使得STRC在ETF领域获得显著曝光。
STRC崛起背后的动因
对于2025年7月下旬才开始交易的优先证券而言，在此等规模的基金中迅速攀升至第四大持仓实属罕见。2025年7月25日，策略公司以每股90美元的价格发行了28,011,111股A系列可变利率永久可延期优先股，并于7月29日完成结算。该工具以100美元面值为基础支付累积可变股息，自2025年8月31日起初始年化月股息率达9.00%。
这一较高的收益率结构解释了为何PFF这类专注于被动收益的ETF能迅速建立可观持仓。在众多传统优先股保持较低固定票息的市场上，STRC基于100美元面值的9%初始利率显得尤为突出。
机构持仓的战略意义
PFF并非小众产品。截至2025年12月31日，该基金净资产达140.45亿美元，是美国投资者可获得的最大规模优先股ETF之一。成为此类规模基金的核心持仓，意味着任何通过PFF配置优先股敞口的投资者或机构都将默认持有STRC。
独立数据证实了这一持仓地位。投资网站数据显示策略公司A系列优先股占PFF组合1.49%，与贝莱德年终披露基本一致。另据数据平台统计，截至2026年1月31日，PFF持有210万股STRC，价值2.086亿美元，占其流通股的7.4%。
这种ETF曝光度形成了良性循环：随着PFF资金流入，基金将按比例增持其核心持仓包括STRC。对于以比特币资产积累和加密资产国库策略闻名的策略公司而言，其优先证券被纳入贝莱德旗舰产品，无疑增添了机构层面的认可度。
传统金融产品吸纳加密资产关联敞口的趋势正在加速。富兰克林邓普顿近期收购数字资产公司的案例同样印证了这一融合趋势——传统资产管理公司正持续深化与数字资产相关发行方的联系。
未来市场关注焦点
核心问题在于STRC能否在2026年基金再平衡过程中保持或提升其前四排名。优先证券在PFF中的权重取决于市值、发行规模和指数准入标准，这些因素均可能逐季变化。
当某个标的在旗舰ETF产品中地位提升时，市场关注度通常随之增加。STRC较高的初始股息率及其与比特币导向资产负债表的关联性，使其在这支以银行和公用事业优先股为主的基金中显得与众不同。
关注加密与传统市场大型机构资本流动的投资者，将持续监测PFF对STRC配置的增长或稳定情况。预计反映2026年3月31日数据的贝莱德下一次报告更新，将为STRC在基金内的轨迹提供最明确的信号。
