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比特币(BTC)周四报66,450美元，较2025年10月创下的126,000美元历史高点下跌47%。这意味着许多持有者正承受巨额未实现亏损，凸显了当前价位下比特币投资者仍面临的风险。
核心要点
比特币自126,000美元历史高点回落47%，导致持有者未实现亏损接近6000亿美元。美国投资者的实际需求与买盘仍深度萎缩，暗示市场处于更广泛的派发阶段。
44%流通供应量处于亏损状态
比特币在2025年以阴线收尾后，目前BTC/USD交易价格较年初开盘价87,500美元低24%。持续疲软已导致大量流通供应陷入亏损。据Glassnode数据显示，当比特币周四交易于66,450美元时，约有880万枚BTC处于亏损持有状态，对应5987亿美元未实现亏损，占流通供应量的44%以上。
这一数据的规模意味着“与2022年第二季度观察到的市场结构具有相似性”。Glassnode指出，2022年熊市曾出现约300万枚BTC需完成重新分配后市场才复苏的先例。“历史表明，要化解如此规模的供应过剩，需要实现亏损持有者向低价位新买家的实质性筹码转移。”
长期持有者加速抛售
不断累积的账面亏损削弱了持有信心，促使长期持有者以低于成本价抛售。Glassnode表示，长期持有者实现亏损指标（衡量持币超过155天的投资者亏损卖出比特币的总美元价值）已升至2亿美元，“这确认了主动性的抛售行为”，并补充称：“若该指标能持续冷却至每日2500万美元以下，将成为抛压枯竭的更可靠信号，这也是历史上可持续牛市过渡前筑底阶段的必要前提。”
ETF持有者普遍承压
比特币现货价格亦低于美国现货比特币ETF持有者的平均成本基础（目前为83,408美元），表明这些投资者正承受日益增长的压力。
避险情绪同样体现在全球比特币投资产品中，截至3月27日当周录得超过1.94亿美元净流出。
比特币需求持续萎缩
自2025年12月中旬以来，比特币实际需求持续为负值，交易者和投资者在价格疲软中保持避险姿态。Capriole Investments的比特币实际需求指标显示，周四比特币需求为-1623枚BTC，卖方持续主导市场。
CryptoQuant指出：“实际需求持续收缩表明散户抛售仍在继续，自2025年11月下旬以来延续的需求萎缩证实更广泛市场处于派发阶段。”与此同时，衡量Coinbase与Binance平台BTC/USD价差的Coinbase溢价指数亦维持在负值区间。“持续的负溢价表明美国投资者尚未大规模重返市场，这与链上指标呈现的需求收缩态势一致。”
正如Cointelegraph此前报道，在美元走强的背景下，比特币价格短期可能再探新低。
