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尽管录得146亿美元未实现亏损，迈克尔·塞勒的策略仍实现3.7%的比特币收益率
尽管在第一季度录得146亿美元的未实现亏损，迈克尔·塞勒的策略仍报告其2026年比特币收益率达3.7%。此次更新发布之际，比特币持续面临更广泛市场不确定性的压力，其中包括与美国-伊朗冲突相关的地缘政治紧张局势。
根据最新报告，该策略在2026年年内已购入94,470枚比特币，并实现24,675枚比特币的收益，相当于约17亿美元。报告还指出，该公司的购买量达到比特币自然供应量的2.2倍，这使其以比特币为核心的财政策略持续受到关注。
报告的亏损与三月底比特币市场价格相关，该价格仍低于该公司每枚75,644美元的平均购入成本。尽管存在账面亏损，该公司仍在持续增持，在4月1日至5日期间再次购入4,871枚比特币，使其总储备量达到766,970枚。
持续聚焦比特币财政增长
该策略日益采用比特币专项指标来解释其财政表现。在最新更新中，公司重点强调了比特币收益率和比特币收益，而非仅依赖传统利润表数据。这一方法持续塑造着该公司向市场呈现其资产负债表策略的方式。
公司的核心信息始终围绕着比特币的长期积累。通过展示年内购买量和比特币收益，该策略表明其仍将财政扩张视为主要运营目标。这一框架已成为其公开报告和投资者沟通的核心组成部分。
这一策略的持续推进正值比特币价格持续波动之际。公司的申报文件和公开声明表明，短期价格波动并未改变其更广泛的财政方向。相反，该策略继续将其比特币储备增长作为衡量进展的关键指标。
未实现亏损反映季度末比特币价格
146亿美元的未实现亏损源于该公司比特币平均购买成本与季度末比特币市值之间的差额。报告显示，其每枚比特币的平均成本基础为75,644美元。由于比特币在三月收盘价低于该水平，公司录得大幅账面亏损。
报告还指出，此项会计亏损使该公司确认了24.2亿美元的税收收益。这在一定程度上缓解了因季度末估值差距带来的财务压力。税收效应成为投资者忽略表面亏损数据的原因之一。
塞勒强调融资工具的作用
报告发布后，塞勒用"不求完美，只求更好"来描述该策略模型。他还指出优先股是公司融资结构的关键部分。据相关报告显示，该优先股年收益率为11.5%。
塞勒将该工具描述为其整体模型中的避险型产品。这一工具使公司能够在不立即稀释普通股的情况下筹集流动性，用于购买更多比特币。随着公司持续扩大持仓规模，该工具已成为重要的融资手段。
他还在发文中将比特币与更广泛的技术变革相联系。塞勒在提及交通运输、自动化机械和机器人技术的同时，将比特币描述为随时间推移保存价值的数字保险库。这一观点与他早前将比特币视为数字资本的理念一脉相承。
持续的策略辩论
最新报告发布后，彼得·希夫也发表了看法。他在近期发文中表示，即使比特币在2026年底跌至10,000美元，它仍将是十年间表现最佳的资产。与此同时，他认为这样的跌幅仍将导致许多持有者承受巨额亏损。
这一评论加剧了关于该比特币优先策略的广泛讨论。塞勒持续将比特币定位为长期储备资产和价值存储手段，而希夫则继续对比特币的波动性以及该策略依赖市场融资购买比特币的模式提出质疑。
