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是石油冲击还是结构性问题？美联储的权衡
停火、油价下跌与领导层变动
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美联储将利率维持在3.50%–3.75%，并将预期的2026年降息次数从四次减少至一次。
伊朗冲突期间油价飙升至每桶115美元，使短期通胀进一步远离2%的目标。
停火协议使油价在数小时内跌至95美元以下，这让人们希望仅剩的一次降息可能提前到来。
以支持降低利率而闻名的凯文·沃什将于5月接替杰罗姆·鲍威尔，为美联储政策增添新的变数。
随着中东紧张局势重塑2026年经济前景，美联储降息已成为备受关注的话题。
美联储在最新的政策会议上将利率维持在3.50%至3.75%不变。市场此前预计今年将有四次降息。
然而，该地区不断升级的冲突已将降息次数降至仅有一次。在伊朗冲突最激烈时，油价飙升至每桶115美元，使本已顽固的3.0%通胀率雪上加霜。尽管不确定性依然存在，但一项脆弱的停火协议已经改变了近期前景。
是石油冲击还是结构性问题？美联储的权衡
维持利率的决定在美联储内部并非一致通过。两名成员主张降息，但被多数票否决。大多数政策制定者倾向于在调整利率路径前等待更清晰的数据。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议纪要中直接谈到了油价问题。他承认中东紧张局势正在推高短期通胀数据。
同时，他强调长期通胀预期保持相对稳定。美联储将当前局势视为暂时的石油冲击，而非结构性通胀问题。
市场分析账户Bull Theory在X上捕捉到了这一转变，写道："伊朗战争刚刚抹去了美联储的四次降息”——目前来看，2026年仅剩一次降息。
市场原本预计今年会有四次降息。现在只剩一次了。
美联储将利率维持在3.50%至3.75%不变。几乎所有人都同意维持利率，但有两人希望降息，不过被多数票否决。
以下是原因……
短期通胀与长期通胀之间的这种区分对市场和政策制定者都很重要。油价驱动的通胀通常在价格稳定后逆转。美联储目前的框架为数据明确显示逆转后的降息留出了空间。
停火、油价下跌与领导层变动
停火公告引发油价大幅下跌，数小时内从115美元跌至95美元以下。这一变化意味着近期通胀前景发生了重大转变。市场迅速做出反应，重新评估2026年剩余时间的降息概率。
未来需要关注的关键数字是4月和5月的油价趋势。如果油价维持在95美元以下，通胀可能开始趋向接近美联储2%的目标。这一结果可能会使仅剩的一次降息从2026年底提前到更早的窗口。
另一个进入决策变量的因素是美联储领导层的预定变更。鲍威尔将于5月卸任，由凯文·沃什接任主席。
众所周知，沃什倾向于降低利率，如果通胀数据配合，这一立场可能会加速任何宽松政策。
尽管如此，停火是一项为期两周的安排，并非永久性协议。自协议宣布以来，伊朗已宣布了三次违规行为。
以色列继续在黎巴嫩的军事行动，霍尔木兹海峡仍处于部分限制状态。4月份的消费者价格指数报告将是检验石油冲击是否正在缓解的首次真正考验。
在该数据公布之前，2026年美联储降息的问题仍将悬而未决。
