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过低的贷款增长难以弥补消费者损失
最新数据显示，若禁止稳定币产生收益，消费者将承受八亿美元损失，而银行贷款总额仅能微增0.02%。在此禁令下，社区银行仅能获得五亿美元新增贷款，增幅不足0.026%。即便采取最保守的估算模型，禁令对银行贷款的推动效果也仅为4.4%，远低于此前万亿美元的预估规模。经济顾问委员会最终指出，第三方收益安排实质上促进了市场竞争并拓宽了消费者选择空间，与部分机构宣称的资金外流风险并不相符。
存款流失论调遭遇数据挑战
白宫经济顾问委员会近日发布关于稳定币收益禁令的研究报告，指出禁止稳定币产生收益将使消费者损失八亿美元，而银行贷款增长仅能达到0.02%。这份报告对大型金融机构所谓"收益禁令可保护社区信贷"的说法提出质疑，并为当前围绕相关法案的政策讨论提供了新数据支持。
研究显示，在十二万亿美元的贷款市场中，消除稳定币收益仅能带来二十一亿美元增量，成本收益比高达6.6，意味着消费者损失远超银行获利。这些数据使得全面禁止竞争性稳定币收益的政策难以自洽。
进一步分析表明，大型银行将占据新增贷款规模的76%，资产低于百亿美元的社区银行仅占24%，约五亿美元。其贷款份额增幅仅0.026%，报告中称这一影响可忽略不计。
委员会采用极端假设进行压力测试：将稳定币市场规模扩大六倍，假设所有储备均为现金形式，并忽略美联储现行框架。即便在此极端情境下，银行贷款增长也仅为4.4%。
正如行业人士所指出的："收益禁令对银行信贷的保护作用微乎其微，却让消费者失去了通过持有稳定币获取竞争性收益的机会。"所有测试场景的数据均指向同一结论。
支持禁令的核心论调始终围绕存款外流风险——即提供收益的稳定币将分流传统银行资金。但报告指出，在当前市场规模下鲜有证据支持这种担忧。2025年7月生效的《创新法案》已要求稳定币发行机构保持1:1储备支持，储备资产必须包含美元、短期国债及货币市场基金等合规资产，并禁止直接向持有者支付收益。
而拟议中的《透明法案》部分版本试图进一步禁止第三方或关联收益安排。反对者指出，此类安排实际上促进了市场竞争，使消费者能够接触更优质的金融产品。针对报告的回应强调："第三方收益安排不会导致存款外流，其作用是激发市场竞争，为消费者提供新产品，并推动稳定币进入新市场。"报告数据在多种模拟场景中均支持这一立场。
当前研究结论将举证责任转移至主张广泛禁止收益的一方，要求其提供更具说服力的实证依据。
