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贝莱德以太坊质押ETF费率争议…18%结构引发重新评估浪潮

2026-04-10 19:41:31
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以太坊(ETH)质押ETF市场:贝莱德费率政策引发争议

在以太坊质押ETF市场,贝莱德的“费率政策”成为争论焦点。分析认为,其公布的18%质押费率使得机构投资者不得不重新评估成本结构。

贝莱德通过3月12日上市的“iShares以太坊信托(ETHB)”设定了高达总收益18%的质押费率。此外,还需叠加每年0.25%的管理费,形成“双重收费结构”。目前该信托已质押约3.18亿美元的以太坊,相关费用将与Coinbase共享。

考虑到当前以太坊质押年化收益率约为2.74%,18%的费率将导致收益减少约49个基点,这一计算尚未计入管理费。

市场关注费率竞争走势

市场正在关注以太坊质押ETF是否会重演比特币ETF的费率竞争趋势。比特币ETF在推出一年内费率曾降至“零水平”,资产争夺战极为激烈。

但以太坊的情况有所不同。质押ETF并非简单的托管产品,其背后涉及验证者运营、削减风险管理、最大可提取价值处理以及奖励分配系统等复杂的运营成本。

尽管贝莱德在ETHB上采用了与比特币ETF相同的0.25%管理费,但“18%的质押费率”是一个完全独立的结构,这实质上是一种新的盈利模式,市场上缺乏直接可比的对象。

费率差异与行业观点

与竞争对手的差距也很明显。富达采用了约10%的质押费率,单纯比较下,贝莱德的费用结构高出约800个基点。

TurnKey Financial首席执行官Tyrone Ross直言批评道:“这本质上是大型金融机构将产品包装后,将成本转嫁给个人投资者的结构。”而Cosmos联合创始人Ethan Buchman则预测:“随着竞争加剧,费率将降至15%甚至10%以下。”

不过,TwinStake副总裁Harriet Browning警告,过度的费率下调可能导致“安全性与透明度下降”。如何在盈利性与稳定性之间取得平衡,成为关键问题。

Layer 3基础设施兴起

与此同时,市场的目光也转向了Layer 3基础设施。LiquidChain旨在打造一个能够整合比特币、以太坊和Solana流动性的“跨链流动性层”。

其核心架构包括统一的流动性层、单一执行结构、可验证的结算系统以及“一次部署,多链访问”的特性,允许开发者在无需重构的情况下同时利用多条链。

目前其预售价格为0.01447美元,累计募集资金约64.7万美元。但需注意,鉴于其预售阶段属性,存在流动性不足和执行风险较高的特点。

总结

随着以太坊质押ETF费率之争的展开,新一代基础设施的竞争也同步进行。无论在收益结构还是技术架构上,行业“标准”尚未确立,市场在未来一段时间内很可能持续处于试验与竞争状态。

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