核心要点
美联储转向资产负债表扩张的举措,可能为提振比特币及更广泛的风险市场提供所需的流动性。伊朗战事与高油价正促使投资者转向稀缺资产以对冲不断上升的通胀风险。
周二,比特币价格自两个多月以来首次突破76000美元,并引发了2.85亿美元的杠杆空头头寸清算。此番上涨与标普500指数的走势高度同步,表明这很可能是一次由宏观经济驱动的事件。那么,伊朗战事是否是比特币价格上涨的唯一推手?当前市场陷入牛市陷阱的可能性又有多大?
布伦特原油价格(倒置,左轴)与比特币/美元汇率(右轴)。来源:TradingView
原油价格在周末触及104美元高点后,目前稳定在95美元附近,许多交易者将此视为积极信号。原油价格的倒置图表显示,当前市场处于较高的日内相关性环境中。
伊朗战事因其对美国通胀及供应链物流的影响,已成为市场担忧的主要来源。这不仅限制了全球央行降息的空间,也给经济增长带来了负面压力。与此同时,标普500指数与黄金价格的同步上涨,很可能预示着刺激措施出台的概率正在增加,从而促使投资者转向稀缺资产寻求避险。
黄金期货(左轴)与标普500指数期货(右轴)。来源:TradingView
在霍尔木兹海峡重启谈判失败后,标普500指数的近期上涨看似反常,但经济衰退风险的加剧,恰恰为政府实施扩张性政策提供了最强动力。无论美联储是否选择谨慎行事,美国国会及政府均可授权对基础设施项目和社会计划进行直接投资,或提供税收抵免。
通胀担忧与投资者对美联储政策的预期相符
比特币无需与股票甚至黄金竞争,便能吸引当前停留在货币市场基金和短期债券中的资金。油价维持在90美元上方的时间越久,远期通胀的上行压力就越大。
固定收益资产预期回报的下降,可能是推动比特币突破75000美元的主要催化剂。而在不扩大货币基础的情况下,政府几乎别无选择。
美联储总资产(十亿美元)。来源:圣路易斯联储
美联储于今年1月转变策略,开始扩张资产负债表,逆转了过去两年的收缩趋势。这一举措对风险市场构成有力支撑,因为市场对债券市场的短期担忧正在消退。金融机构和对冲基金更容易获得流动性,且抛售美国国债时面临的竞争压力减小,这为股市提供了暂时的喘息空间。
考虑到比特币在68000美元附近盘整两个月后仅实现10%的微弱涨幅,即便其价格站稳75000美元上方,交易者获利了结的动机也相对有限。即使比特币最终上涨至80000美元,对于在66500美元买入的投资者而言,这也仅是20%的温和收益。除非交易者认为油价面临迫在眉睫的风险,否则比特币持续承受卖压的可能性较低。
综上,鉴于扩张性货币政策和通胀压力很可能持续,空头将难以展现强势,市场成功构筑牛市陷阱的概率极低。

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