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战略公司比特币持有量反超贝莱德现货ETF
战略公司在比特币持有量上再次超越了贝莱德的现货ETF“iShares比特币信托”。这一超越单纯数字的“象征性竞争格局”逆转，正吸引着市场的广泛关注。
战略公司近期宣布追加购买约34,164枚BTC，使其总持有量增至815,061枚BTC。这是该公司历史上规模第三大的购买。与此同时，IBIT的持有量为802,824枚BTC，战略公司领先优势约为1.2万枚BTC。
超越规模竞争的结构性差异
此次反超不仅关乎规模竞争，更再次凸显了“企业型比特币积累策略”与“被动型ETF”之间的结构性差异。
IBIT自2024年推出以来，已成为最快达成7000亿美元资产管理规模的ETF之一，呈现出爆发性增长态势，并在贝莱德内部确立了核心盈利来源之一的地位。
相比之下，作为上市公司，战略公司积极利用资本市场工具。通过市场价发行、可转换债券、永久优先股等多种“金融工程”手段，以杠杆为基础积累比特币。这与主要追踪价格的IBIT存在本质上的结构差异。
业绩表现差距显著
业绩差异同样明显。IBIT自上市以来涨幅约为55%，而战略公司股价则飙升约250%。这显示出杠杆效应在上涨行情中发挥了巨大作用。
此次反超的背景中，包含了近期市场下跌期间的积极买入策略。在比特币较去年10月历史高点下跌超过50%期间，战略公司仅在2026年就追加获得了约8万枚BTC。
在此过程中，永久优先股“STRC”发挥了核心作用。该产品具备可持续筹集大规模资金的结构，被认为提供了近期比特币购买资金中的相当大部分。
反观IBIT，同期持有量波动不大，资产管理规模仅出现小幅下降。这是在市场下跌期选择保持稳定追踪策略，而非采取激进扩张策略的结果。
象征性竞争格局再度点燃
尽管两大主体的持有量差距不大，但其意义十分明确。在ETF热潮中一度被IBIT超越的战略公司，如今重回头把交椅，重新点燃了“谁持有更多比特币”这一象征性竞争格局。
展望未来，根据比特币价格走势，杠杆策略的波动性可能再度凸显。同时，若机构投资者资金持续流入ETF，IBIT也存在重新反超的可能性。因此，预计这两种模式之间的竞争将在短期内持续下去。
