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TeraWulf 2026年第一季度业绩显示：AI/HPC托管收入达2100万美元，比特币挖矿收入不足1300万美元
这标志着高性能计算业务首次超越比特币挖矿，成为该公司主要的收入驱动力。
业绩概要
TeraWulf在第一季度通过高性能计算托管业务创造了2100万美元的收入，首次超越了不足1300万美元的比特币挖矿收入。公司第一季度总收入为3400万美元，与去年同期基本持平。然而，由于非现金的权证重估损失，净亏损扩大至4.276亿美元。
该公司正迅速将其挖矿基础设施转型为AI/HPC数据中心产能。这一趋势与Riot Platforms等竞争对手的做法一致，矿业公司们正将自己重新定位为“计算基础设施”提供商。TeraWulf的最新财报显示，其商业模式正明确地从纯粹的比特币挖矿，转向为人工智能和云工作负载提供租赁计算服务。
根据其财报，在2026年第一季度的业绩中，公司总收入为3400万美元，其中HPC租赁收入达到2100万美元，数字资产挖矿收入略低于1300万美元。这是HPC业务首次超越比特币挖矿，成为TeraWulf的主要收入来源，这得益于其位于纽约的Lake Mariner设施在过去几个季度的产能提升。
一份行业分析摘要指出，第一季度总收入“与去年同期相比相对稳定”，但强调收入结构已经发生逆转，目前超过60%的收入来自HPC托管。公司财报电话会议的记录同样强调了这一转变，称第一季度“标志着业务从波动的比特币挖矿收入，向稳定、有信用背书且基于合同的HPC收入流的过渡”。
从波动性挖矿转向合同制AI计算
首席财务官Patrick Fleury向分析师表示，TeraWulf正有意地用多年的固定费用计算合约来取代对比特币价格周期的依赖。他在电话会议上总结说：“总而言之，第一季度反映了一个业务转型期，即从波动的比特币挖矿收入转向稳定的合约HPC收入。”他补充道，在公司上线更多AI产能的同时，“挖矿业务将继续在战略上支持这一转型”。
这一转变在运营中已显而易见。TeraWulf披露，其Lake Mariner数据中心已有60兆瓦的HPC产能产生收入，并计划在2026年剩余时间内扩大这一规模。公司此前在2025年的更新中表示，已开始建设“专用的HPC数据大厅”，并正按计划向阿布扎比的Core42部门提供总计72.5兆瓦的HPC托管基础设施，这突显其增长市场现在是AI基础设施，而非新的ASIC矿场。
从财务角度看，本季度业绩仍显复杂。数据显示，公司净亏损扩大至约4.276亿美元，这在很大程度上是由于股价和资本结构变动导致的非现金权证重估损失。但Fleury强调，随着更多HPC合同的推进，基础现金生成正在改善。根据一份初步声明，他表示：“鉴于2026年第一季度超过50%的收入来自HPC托管，且预计第二季度及今年剩余时间将有更多计算产能上线，我们预计公司的收入结构将继续向由投资级交易对手支持的、稳定的合约HPC托管收入转移。”
矿企竞相转型为AI基础设施提供商
TeraWulf并非唯一进行这一转型的公司。根据一份财经报道，Riot Platforms已报告其2026年第一季度业绩，总收入为1.6722亿美元，其中包括来自AI和云客户相关数据中心业务的3320万美元收入。路透社最近报道称，激进投资者Starboard Value正敦促Riot“加快AI数据中心交易”，理由是凭借其低廉的电力和现有园区，该公司“处于有利地位，能够利用对人工智能基础设施激增的需求”。
这一演进在一篇关于矿企“减半”后战略的广泛报道中得到了记录，文章指出，从TeraWulf到Riot和Core Scientific等公司，越来越多地将自己描述为“计算基础设施”公司，而不仅仅是矿工。另一篇报道对比了AI计算与比特币挖矿的经济性，指出在高算力、高难度的环境下，长期的AI合同比区块奖励能提供更稳定的回报。
TeraWulf第一季度的数据表明，这一转变已从商业蓝图落实到损益表中。如果对高功率密度、低延迟数据中心的人工智能需求持续上升，而比特币的经济性仍然呈现周期性且利润空间受到挤压，那么可能会有更多矿企效仿——将“算力军备竞赛”转变为一场关于谁控制着世界上最廉价、最具扩展性计算资源的更广泛竞争。
