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美国证券交易委员会（SEC）正着手审视针对链上市场的交易所与经纪商规则。
SEC重新评估交易所与经纪商规则以适应链上市场
SEC主席保罗·阿特金斯在一次行业活动讲话中透露，该机构正在考虑是否对加密市场进行重大政策审查。他表示，SEC正在评估现行的证券法规是否仍适用于区块链基础设施。
此次审查的核心在于SEC如何界定去中心化金融领域中的交易所、经纪商、交易商及清算机构。阿特金斯指出，链上系统的运作方式与依赖多重中介的传统金融机构截然不同。
在传统市场中，经纪商处理订单，交易所进行撮合，随后清算机构在资产转移前管理结算风险。而区块链系统将这些功能整合进了自动化协议中。
一个去中心化交易所可以在几秒内完成互换交易、引导流动性、管理抵押品并结算交易。鉴于这种架构，监管机构面临着更新为旧有金融模型制定的规则手册的日益增长的压力。
这一动向值得关注，因为加密公司曾多次批评以执法为主导的监管方式。市场现在有望获得一个更清晰的监管框架，而无需通过诉讼来摸索合规要求。
随着加密交互界面日益软件化，阿特金斯也谈到了经纪商和交易商的定义问题。钱包应用和前段平台常常在不托管资产的情况下促成交易。
这引发了不确定性：软件运营商是否应受经纪交易商规定的约束？SEC目前正在研究，豁免性规则制定是否能提供实际的灵活性。
区块链结算与加密金库监管成为焦点
阿特金斯重点关注了清算系统，这仍是证券市场的核心环节。传统清算所的存在是因为股票交易并非即时结算。
在交易执行与结算之间，交易对手方面临着无法交割的风险。清算机构承担此风险并维护市场稳定。
区块链网络通过近乎即时的结算减少了这种摩擦。智能合约可以验证抵押品、自动执行清算，并以程序化方式完成转移。
阿特金斯质疑，对于具备原子结算能力的系统，传统的清算框架是否仍有必要。这项审查可能影响美国未来代币化证券平台的设计。
讲话的另一部分重点聚焦于能产生链上收益的加密金库。这类产品通常将借贷、质押和资金管理策略结合成单一结构。
SEC正在评估此类产品如何适用《证券法》和《投资顾问法》。监管机构似乎致力于明确在哪些环节需要投资者保护。
加密收益平台已迅速扩张，但其法律分类仍不明确。阿特金斯的言论暗示，SEC希望为这些产品制定更具针对性的规则。
总体来看，SEC对加密领域的监管似乎正从“执法优先”策略转向针对基础设施的政策制定。虽然尚未宣布最终规则，但该机构现已公开审视区块链市场是否需要更新的法律架构。
