摘要:新账户结构提升代理清算会员资本效率
证券交易委员会已批准存管信托与结算公司旗下全国证券清算公司立即启用证券融资交易清算服务的新客户准入模式。该模式通过代理清算会员客户净额保证金账户整合客户间保证金需求,以净额计算替代原有逐户全额计算。新机制使代理证券融资交易的保证金处理方式与自营业务及既有固定收益清算公司代理框架保持一致。该模式下的中央清算优势包括降低交易对手风险及增强市场压力时期的稳定性。
新账户结构改变代理清算会员资本效率
新模式引入了代理清算会员客户净额保证金账户结构,该账户经由存管信托与结算公司子公司全国证券清算公司运营,获监管批准后立即生效。新模式不再采用逐客户全额计算保证金的方式,而是通过汇总底层客户的抵销持仓进行净额计算,从而减轻股票借贷代理参与者的整体保证金负担。
存管信托与结算公司董事总经理兼担保融资业务主管指出,此项改革使清算经济机制更符合当前市场参与者的实际运营模式。他补充说明,新模式在为资产负债表和资本带来实质效益的同时,仍能保持风险削减与市场韧性的目标。
证券融资交易清算模式沿用现有固定收益清算公司代理框架
新准入模式并非独立运作,而是建立在存管信托与结算公司旗下固定收益清算公司既有的业务实践基础上。固定收益清算公司长期采用代理清算模型支持美国国债回购市场的中央清算参与。通过与此类现有框架保持统一,全国证券清算公司降低了已熟悉固定收益清算模式机构的学习成本。存管信托与结算公司各子公司间的这种一致性,将有助于该模式在未来获得更广泛的市场采用。
该模式内嵌的中央清算优势包括降低交易对手信用风险与提升运营效率,这些特性在市场承压时期尤为关键。监管批准亦顺应证券融资市场向中央清算参与转型的整体趋势。随着监管环境持续演进,这种经证券交易委员会批准且能提升资本效率的模型,或将吸引更多参与者转向中央清算架构。

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