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欧洲央行货币政策转向紧缩的可能性上升
随着欧洲央行货币政策委员会成员相继暗示可能因中东战争引发的通胀担忧而从6月开始上调基准利率，欧元区的货币政策正再度向紧缩方向倾斜。
当地时间13日，德国央行行长约阿希姆·纳格尔在接受《商报》采访时表示，如果通胀状况未发生根本性改变，加息的可能性将进一步增大。他判断当前价格走势正接近欧洲央行预设的负面情景，并提及即使在基准情景中，也已包含了两次加息。被归类为相对积极主张货币紧缩的纳格尔行长评价称，短期预期通胀也已偏离欧洲央行目标。预期通胀反映经济主体对未来物价上涨程度的预估，该数值上升可能推高实际价格与工资上涨压力。
决策层对通胀扩散保持警惕
欧洲央行内部的警戒态度在其他核心人士表态中也得到印证。颇具影响力的执行理事伊莎贝尔·施纳贝尔近期在演讲中指出，若能源价格冲击扩散至整体经济，则需采取紧缩政策以防范所谓的二次波及效应。二次波及效应指原油、天然气等能源价格上涨逐级传导至运输费、食品、服务费用及工资上涨需求的现象。分析认为，中东战争刺激能源供应不稳定，使欧洲央行正警惕通胀可能并非短暂上涨，而是演变为更持久的通胀现象。
市场普遍预期欧洲央行可能自6月11日货币政策会议起，在今年年底前进行两到三次政策利率上调。背景在于欧元区正面临增长放缓与物价上涨同时出现的严峻经济环境。欧元区4月消费者物价同比上涨3.0%，一季度经济增长率仅环比微增0.1%。若物价持续攀升而经济持续疲软，可能引发对滞胀（即高物价伴随经济放缓）的深切忧虑。对能源进口依赖度较高的欧洲经济，在地缘政治冲突延长时更易同时承受成本压力与消费萎缩。
政策天平向物价稳定倾斜
尽管如此，欧洲央行当前氛围显然更侧重物价稳定而非经济刺激。纳格尔行长强调，即使考虑经济放缓，中期物价稳定仍是长期增长的前提。而欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上月则划清界限，认为当前断定为1970年代式滞胀为时尚早。其判断基础在于当前通胀固化程度与劳动力市场状况均不同于当年。但若中东引发的能源冲击持续时间超预期，且预期通胀进一步上升，欧洲央行可能不惜承受经济下行风险而加快加息步伐。此趋势预计将对欧元区金融市场、企业融资成本及家庭贷款负担产生显著影响。
