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关键要点
短期持有者向币安转移的亏损比特币数量达到10,200枚，为3月27日以来首次。50日简单移动平均线在75,848美元位置吸收了抛压，通道支撑保持完好。长期持有者实现市值30日变化达到512亿美元，为4月14日以来第二次突破500亿美元关口。相对强弱指数为45.29，信号线在57.37：动能转负，但结构仍在维持。
链上数据揭示卖出者行为
分析师报告指出，短期持有者向币安转移的亏损比特币数量自3月27日以来首次超过10,000枚，读数达到10,200枚。该指标衡量的是在处于未实现亏损状态下被发送至币安的代币数量。虽然这并不能证实这些亏损已在交易所实现，但从分析角度看，这表明持有者正在为卖出而非继续持有做准备。同期向币安转移的盈利比特币数量仅为906枚，意味着流向币安的代币主要是由亏损驱动的。
3月的参考点设定了一个具体的成本基准：在上一个压力区间，比特币价格接近66,000美元时，短期持有者向币安转移的亏损比特币约为8,600枚，随后比特币在5月6日反弹至80,000美元以上。目前10,200枚的读数在数量上增加了约18.6%，且发生时的价格水平高出约11,000美元，这意味着当前投降持有者的平均成本基础显著高于3月时的投降者。此次压力规模更大，代价也更高。
为何50日均线与投降事件实为一体
日线图上50日简单移动平均线位于75,848美元。昨日价格曾下探至约76,050美元的低点，随后在撰稿时反弹至77,000美元上方，目前仍高于移动平均线1,195美元，并未跌破该均线。自2月下旬价格向上突破以来，该水平尚未被测试为阻力位，而昨日的K线证实其仍作为支撑位保持完好。
以亏损状态向币安转移的10,200枚比特币，并不表明市场正在崩溃；这正是支撑得以维持的机制——投降的卖出者提供了流动性，使得价格维持在50日移动平均线附近而非跌破它。
长期持有者的分化及相对强弱指数的补充信息
第二张图表引入了阻止市场出现单边看跌解读的变量。长期持有者实现市值30日变化已达到约512亿美元，这是自4月14日以来第二次突破500亿美元门槛。与此同时，短期持有者实现市值30日变化正在收缩，在图表右侧显示为红色区域的缩小。当短期持有者亏损向交易所转移代币，而长期持有者实现市值却在扩张时，市场并非处于自由落体状态；而是正在进行资金轮换，而轮换的方向将决定后续的一切发展。
价格图表上的相对强弱指数为此解读增添了一层紧张感。该指数当前为45.29，位于50线以下，确认了日线级别的净负动能。信号线位于57.37，高于相对强弱指数本身12.08个点，这种差值确认了动能恶化是近期发生且仍在持续。相对强弱指数处于45.29且信号线高于其12个点的状态，描述了一个动能已转为负值但结构尚未确认转向的市场，而这恰恰是可能引发任一方向剧烈波动的条件。
200日简单移动平均线位于81,300.42美元且正在下降，远高于当前价格，这是需要持续的买盘压力才能接近的天花板。100日简单移动平均线位于72,292.09美元，如果通道支撑在后续测试中失效，该水平将变得重要。
报告指出，若比特币在当前位置附近企稳，长期持有者扩张与短期持有者收缩之间的背离，可能成为下一轮主要走势的“积累vs.投降”信号，但同时承认3月至5月的反弹模式不一定重演。当前数据提出的、但尚未解答的问题是：究竟是通道支撑能在下一次测试中承受压力且长期持有者市值继续扩张，从而确认资金轮换的论点，还是这10,200枚比特币的亏损转移只是一轮更大抛售浪潮的开端而非顶峰。
