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估值指标引发审视
内部交易亮起红灯
在Kerrisdale Capital宣布对这家内存芯片公司建立空头头寸后，Everspin Technologies的股价在周二下跌了8%至11%。
该做空机构认为，MRAM股票的上涨缺乏基本面支撑，并指出该公司的主要收入来源是赌场游戏设备，而非人工智能基础设施。
尽管股价涨幅超过300%，但年度收入一直停滞在5000万至6500万美元的区间，这主要由人工智能领域的市场热情推动。
Kerrisdale设定的目标股价为每股14美元，这意味着相较当前价位有约63%的潜在下跌空间。
公司内部人士在上个季度抛售了价值390万美元的股票，而同期没有记录到任何内部人士的买入活动。
周二，在知名做空机构Kerrisdale Capital公开披露其对这家内存半导体制造商的看跌立场后，Everspin Technologies（MRAM）的股价大幅下跌，跌幅高达11%。该机构断言，近期的股价上涨与公司实际业务表现关联甚微。
根据Kerrisdale的说法，随着市场参与者积极投资于与内存技术和人工智能相关的公司，该股票已飙升超过300%。然而，该投资公司认为，Everspin的主要收入渠道描绘了一幅截然不同的图景。
这家看跌的研究机构强调，Everspin的主要终端市场是赌场游戏设备和老虎机，而非云计算巨头或人工智能基础设施运营商。这一现实与推动半导体股票上涨的人工智能增长叙事形成了鲜明对比。
Kerrisdale为该公司股票设定了14美元的目标价，这相当于报告发布前的交易水平有大约63%的潜在下跌空间。
在报告发布前的某个交易日，尽管公司本身没有重大的运营进展，其日交易量从数百万美元激增至超过10亿美元。
估值指标引发审视
Everspin目前的估值倍数约为预计2027年收入的10倍和预计2027年息税折旧摊销前利润的38倍。Kerrisdale指出，真正专注于人工智能的内存公司估值更为温和，同时却实现了更高的增长率。
该公司目前的市盈率高达3，273倍。如此极端的估值指标需要出色的运营业绩和指数级扩张来支撑。而Everspin在近期未能展现出任何一项特征。
多年以来，该公司的总收入一直困在5000万至6500万美元的区间内。Kerrisdale将MRAM技术的采用定性为本质上是“替代驱动型”的，仅仅是在特定应用中替代传统内存，而非实现变革性的计算能力。
该公司认为，MRAM技术所要解决的根本挑战，与为人工智能计算集群提供动力的高带宽内存和DRAM解决方案不同。其主要应用集中在工业和嵌入式环境中，这些环境优先考虑数据保留，而非处理速度或计算规模。
内部交易亮起红灯
在过去三个月中，公司内部人士——包括首席执行官、首席财务官和两名董事会成员——共计出售了价值390万美元的持股。在此期间，没有记录到任何内部人士的购买交易。
在股价飙升300%的背景下，如此大规模的抛售活动通常会引发市场审视，Kerrisdale在其论点中也强调了这一模式。
尽管存在关键的做空报告，Everspin最新的季度业绩仍超过了分析师的预期。公司报告的非公认会计准则每股收益超过了普遍预期，收入数字也同样超出预测。
公司的奥特曼Z得分达到35.38，表明破产概率极低。根据GF Score分析，其财务稳定性评级为8分（满分10分）。
然而，其盈利能力排名仅为3分（满分10分），而其综合GF得分为61分（满分100分）——这是一个中等水平的评估，无法证明当前估值倍数的合理性。
进入周二交易时段时，Everspin的市值接近约7.67亿美元。
该股票61分的GF Score表明，其在财务稳定性、扩张潜力和价格动量方面质量中等，但估值担忧和盈利能力挑战拉低了整体评估。
Kerrisdale设定的14美元目标价是近期公布的可获得的分析师观点。
