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据田中相关研究指出，目前仅有约10%的现实世界资产流动性真正活跃于去中心化金融协议之中。这一数据凸显了RWA领域表面增长与其实质融入去中心化金融体系之间的显著差距。
代币化资产“在DeFi中活跃”的实际含义
现实世界资产指的是经过代币化并上链的传统金融工具，例如国债、房地产、私人信贷及大宗商品等。过去一年间，这一类别已引起机构的广泛关注。
然而，资产被代币化并不意味着其自然就能在DeFi协议中得到运用。“在DeFi中活跃”意味着代币化的RWA正被部署于借贷市场、流动性池或收益策略之中，而非仅仅存放于钱包或托管账户内。
核心要点
依据研究，仅约10%的RWA流动性正活跃运用于DeFi协议；其余90%则滞留于未与协议产生交互的钱包或托管架构中。这一差距反映了资产代币化与实现完整DeFi可组合性之间仍存在结构性障碍。
一份关于可组合RWA的分析报告曾探讨代币化资产如何超越静态表现形式，进一步与自动化做市商、借贷协议等DeFi基础组件相结合。但目前该转型仍处于早期阶段。
10%的数据为何对RWA下一阶段发展至关重要
较低的使用率揭示了若干应用瓶颈。监管不确定性仍是主要因素之一——由于合规框架尚在演变中，机构对于将代币化证券置于无需许可的DeFi环境中持谨慎态度。结构性障碍同样不容忽视。
DeFi融合面临的结构性障碍
技术碎片化亦是原因之一。许多代币化RWA存在于许可链或封闭生态内，无法直接与公共DeFi协议连通。将这些资产桥接至可组合环境会引入智能合约风险及流动性分散问题。
此外，机构的托管要求往往阻碍了代币化资产直接存入DeFi合约。代币化仅创造了数字表征，而可组合性则使该表征能与协议交互，二者之间仍存在巨大鸿沟。
这一动态为更广泛的市场发展提供了相关背景。近期机构基础设施的完善趋势以及对加密市场结构研究兴趣的增长，均表明行业正向更深层次的融合迈进，但实际可测量的链上活动尚未同步跟进。
可能改变现状的因素
许可型DeFi资金池的推广是一条可行路径，经身份验证的参与者可在合规环境中与代币化RWA进行交互。目前已有多项协议开始尝试建立接受代币化国债作为抵押品的机构级借贷市场。
代币格式的标准化与跨链互操作性的提升也有助于减少摩擦。正如对代币化趋势的分析所指出的，稳定币、RWA与支付轨道的融合最终可能构建起支持更广泛DeFi参与所需的基础设施。
目前，10%这一数据仍是一个有价值的参照基准。它表明，尽管代币化资产在规模上确实有所增长，但该领域融入DeFi生态——使流动性能够产生收益、作为抵押品或提升资本效率——仍处于最初阶段。对于关注机构资金流向的市场参与者而言，这一差距值得作为重要指标加以监测，以判断RWA代币化何时从概念叙事转化为可测量的链上效用。
