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Swissblock指出，其风险指数显示比特币市场正被抛售压力主导，这主要源于机构的派发行为。自5月7日以来，比特币ETF仅有两天实现资金净流入——宏观压力正迫使机构减持风险资产。
Swissblock表示，随着风险指数升至四月中旬以来的最高水平，比特币的ETF安全网正逐渐失效，这给加密货币价格带来了日益沉重的压力。
这家瑞士加密市场研究机构揭示，当前机构投资者主导着BTC市场走势，一旦他们开始抛售，整个市场便会承压崩溃。报告特别强调：“每当风险指数显示市场结构性地被抛售压力主导时，其背后往往对应着机构的派发行为。”
过去一个月来，这种抛售压力持续累积。尽管特朗普数日前刚宣布达成和平协议，但伊朗战事再起与美国国债收益率上升引发的宏观压力，已促使华尔街机构连续数周抛售BTC，以通过清算流动资产来弥补损失。
ETF长期以来一直是比特币的安全网：仅贝莱德的IBIT基金去年就录得250亿美元净流入。即便价格处于下行趋势且零售投资者纷纷抛售，这些机构投资者仍在持续增持。
然而情况正在变化。自5月7日以来，这些ETF仅有两日实现净流入，合计金额仅1.58亿美元；相比之下，同期已有五个交易日出现单日超2.3亿美元的资金外流。
Swissblock透露，虽然今年整体资金流仍为正值，但余额已十分微薄，若本周趋势延续可能转为负值。年初至今净流入量相当于4,500枚BTC。
随着风险指数攀升至四月中旬以来高位，该公司指出：“市场正进入高风险区域，而ETF资金流同时恶化。这表明现货ETF需求已无法有效吸收抛压。”
撤离比特币还是转向山寨币？
随着零售投资者兴趣在过去一年逐渐冷却，机构对比特币的关注已成为其最重要的支柱之一。尽管这群投资者在牛市周期为BTC市场注入更多流动性，但在宏观压力时期也更倾向于抛售BTC。
就连最坚定的机构多头也出现动摇。战略公司在财报中透露可能开始出售其BTC持仓，放弃了此前“永不卖出”的策略。创始人迈克尔·塞勒将此举修饰为风险警示，并坚称每出售1枚BTC就会增持10枚。
尽管市场动荡，有分析师认为机构投资者正在轮动而非撤离。加密研究机构BRN研究主管蒂莫西·米希尔指出，虽然比特币ETF持续失血，但其他币种在过去一个月实现了净流入。
不过流入山寨币的资金规模远小于BTC流出量。在截至5月22日的一周内，BTC流出超10亿美元；而XRP、SOL和Hyperliquid等ETF的净流入总额不足1.1亿美元。
截至发稿时，BTC交易价格为76,770美元，较日内低点76,472美元有所回升——该低点出现在美国对伊朗发动新一轮袭击的消息传出之后。
