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比特矿业逆势增持以太坊
比特矿业浸没科技公司正在历史性低点买入以太坊，尽管其持仓已录得数十亿美元未实现亏损，仍在单周内增持了价值近2.38亿美元的以太坊。与此同时，另一家公司战略资本在同一周内削减了15亿美元可转换债务，且未出售任何比特币。
巨亏之下持续买入
截至2026年5月25日当周，比特矿业以每枚约2,134美元的平均价格购入111,942枚以太坊。此次增持使其以太坊总持有量达到5,390,404枚，占以太坊1.207亿枚流通总量的4.47%。
此次购买行动尤为引人注目，因为比特矿业的以太坊平均成本基础约为每枚3,821美元。按当前价格计算，其持仓较平均成本折价约46%。2026年2月以太坊跌破2,000美元时，该公司当时持有的约429万枚以太坊未实现亏损已超过80亿美元。
2026年5月26日，以太坊交易价格为2,080美元，24小时内下跌2.1%，较2025年8月4,946美元的历史高点下跌57.9%。加密市场恐惧与贪婪指数处于34的“恐惧”区间。
战略信心与财务支撑
公司董事长汤姆·李将持续购买行为阐述为战略性信念决策：“我们持续预期加密资产与以太坊将迎来超级周期，这由华尔街资产代币化与人工智能体基础设施双重驱动所推动。”他补充道，以太坊在2,200美元以下仍具吸引力。
该公司正推进其“5%炼金术”目标，旨在持有全网流通量5%的以太坊。目前4.47%的占比意味着已完成约89%的进程。其质押运营结构提供了持续增持的缓冲：公司主动质押4,712,917枚以太坊，约占其总持仓的87%，产生年化2.76亿美元的质押收益。公司当前加密资产与现金储备总额为123亿美元。
战略资本巧降债务
同期，战略资本宣布以8%的折价清偿15亿美元2029年到期可转换票据，现金支付约13.8亿美元。此举使其可转换债务总额从82亿美元降至67亿美元。关键之处在于，战略资本未出售任何比特币以筹措回购资金。
该公司比特币持仓维持在843,738枚，平均购买价格约为每枚75,700美元。在长期持有者持续主导链上活动的背景下，该机构拒绝抛售的行为强化了这一模式。公司首席执行官冯乐对此表示：“我们承诺将主动管理可转换债务，并运用全方位的资本管理工具。我们以13.8亿美元现金清偿了15亿美元债务。”
债务削减使战略资本年内比特币收益率提升0.7个百分点至13.3%。按公司表述，这相当于通过国库优先的资本策略创造了约89,378枚比特币的价值增量，折合价值约68亿美元。
两种模式，一种信念
两家公司虽选择不同资产，但遵循相同策略：在市场低迷期积累资产，运用金融工程避免强制出售，并将加密资产视为永久的资产负债表项目而非交易工具。
比特矿业的质押收益提供了多数企业加密资产国库缺乏的收益缓冲，使其即使在深度浮亏中仍能持续购买。战略资本则利用现金以优惠条件削减债务，在散户情绪恐慌期间完整保持了843,738枚比特币的持仓。
资产选择的分歧值得关注：比特矿业的投资逻辑侧重于以太坊效用层，将代币化与AI智能体基础设施视为双重催化剂；战略资本则坚持纯粹的比特币信仰。这两种策略正在接受市场检验——当前机构参与者正持续辩论哪些加密资产具有长期基本面价值。
2026年第一季度，比特矿业报告净亏损38亿美元，这几乎完全源于美国通用会计准则下数字资产按市价计值的未实现亏损。这类会计亏损虽属账面数字而非现金流出，但仍带来股东压力并影响公众认知。
对比特矿业而言，下一个里程碑清晰可见：在价格回升缩小成本折扣前，达到以太坊供应量5%的持有门槛。对战略资本来说，问题在于剩余67亿美元可转换债务是否会迎来更多机会性回购。两家公司均已明确立场：坚定持有，而比特矿业仍在持续买入。
