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电力接入成为首要挑战
商业模式转型进行中
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TeraWulf (WULF) 股价在披露收购肯塔基州东部的马斯凯数据中心园区——一个1吉瓦的人工智能和高性能计算设施——后上涨了13%。
这个占地285英亩的园区计划从2028年下半年开始先上线500兆瓦的初始容量，随后在2030年再增加500兆瓦的第二阶段。
2026年第一季度营收达到3400万美元，这是一个里程碑，其中高性能计算租赁收入（2100万美元）首次超过了比特币挖矿收入（1300万美元）。
这次在肯塔基州的收购使得TeraWulf在该州两个项目的合并电力容量超过了2.8吉瓦。
相关的挖矿股也有所上涨：Hut 8 (HUT) 上涨7%，Keel Infrastructure (KEEL) 上涨6.5%，IREN (IREN) 上涨5%，Cipher Mining (CIFR) 上涨5.5%。
TeraWulf (WULF) 股价在周二早盘交易时段飙升13%，此前该公司宣布收购位于肯塔基州东部的马斯凯数据中心园区——这是一个为容纳超过1吉瓦人工智能和高性能计算基础设施容量而设计的超大规模设施。
市场参与者推高该股，他们评估了此次交易的规模及其对公司战略演进的影响。
该设施位于EastPark工业开发区内，占地约285英亩，该开发区总面积达1000英亩。根据公司声明，施工活动已经开始，并且已获得重大的区域规划批准和许可。
TeraWulf预计，初始500兆瓦阶段将在2028年下半年投入运营。另外500兆瓦的扩展阶段定于2030年下半年。
隶属于美国电力公司旗下的肯塔基电力公司正在建设一座345千伏的变电站，以便将该园区接入现有的765千伏输电网——这正是人工智能数据中心开发商们积极寻求的那种大型电力基础设施。
电力接入成为首要挑战
TeraWulf的首席执行官保罗·普拉格就当前市场动态直言不讳地表示：“现在的决定性限制因素不再是计算硬件，而是电力、输电基础设施和执行的确定性。”
这次在肯塔基州的收购将TeraWulf在该州两个独立开发项目的总容量扩展到了超过2.8吉瓦。
这次扩张使该公司跻身该领域上市公司中预计拥有人工智能可用电力基础设施最多的顶级持有者之列。
该园区是从工业股权合伙公司购得，但具体的财务细节未公开。
商业模式转型进行中
财务数据清晰地展示了这一点。在2026年第一季度，TeraWulf的总收入为3400万美元。其中，高性能计算租赁业务产生了2100万美元。比特币挖矿活动则贡献了不到1300万美元。
人工智能计算现已超过比特币，成为该公司的主要收入来源——而且这一转变发生在肯塔基州设施尚未提供任何产能之前。
第一季度确实记录了4.276亿美元的净亏损，这主要归因于非现金因素，包括权证重新估值调整、基于股权的薪酬费用和资产减值费用。遗留的挖矿基础设施继续影响着公司的资产负债表。
整个行业板块也伴随着WULF同步上涨。Hut 8上涨7%，Keel Infrastructure（原名Bitfarms）上涨6.5%，IREN上涨近5%，Cipher Mining上涨5.5%。
内存半导体制造商美光科技 (MU) 也上涨了15%，达到870美元以上的前所未有的水平，此前瑞银将其目标价上调至1625美元，指出由人工智能推动的内存芯片需求强劲。超微半导体 (AMD) 上涨了5%。
TeraWulf的战略转变是更广泛行业模式的一部分。Core Scientific在第一季度出售了价值2.083亿美元的比特币持仓，为其人工智能扩张提供资金，其托管收入攀升至7750万美元，相比之下挖矿收入为3010万美元。Core已另外宣布计划将其位于德克萨斯州佩科斯的运营点转型为一个1.5吉瓦的人工智能设施。
伯恩斯坦研究公司计算出，公开交易的矿企已披露的人工智能基础设施协议总额超过900亿美元，并断言这些公司目前拥有超过27吉瓦的预计电力容量。
