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核心要点
比特币8%的急速下跌触发了15亿美元的强制清算，结束了为期两个月的小盘股紧密相关性。市场情绪恶化的驱动因素包括21亿美元的比特币ETF资金流出，以及对美联储加息的日益加剧的担忧。
比特币在48小时内经历了9%的急剧下跌，两个月来首次触及67,000美元的支撑位。此次回调在短短两天内抹去了加密货币总市值中的1.76万亿美元，并导致过度杠杆化的多头头寸遭遇15亿美元的强制清算。
交易员对加密货币表现不佳背后的驱动因素仍不确定，尤其是在美国股市表现出显著韧性的情况下。
比特币与美股小盘股关联破裂
在持续两个月的紧密联动后，比特币与美国小盘股之间的相关性于5月21日正式打破。市场情绪恶化很可能受到5月12日至20日期间美国现货比特币ETF净流出21亿美元的影响，尽管衍生品数据早已暗示机构需求不足。
相对于现货市场的比特币期货年化溢价已连续三个多月低于中性阈值4%，这证实了看涨杠杆需求疲软。
策略公司的比特币积累暂停与AI投资热潮
由迈克尔·赛勒领导的策略公司近期决定回购可转换债务，同时暂停其标志性的每周比特币购买，此举引发了市场复杂反应。
X用户“bjunjo”指出，策略公司进入了“为其债务持有者和股东的生存模式”，暂时搁置了积累更多比特币的唯一使命。分析显示，公司将不惜一切代价履行其财务义务，最近的BTC 32抛售即是例证。Arca首席投资官杰夫·多尔曼称此举为“彻底的资产负债表管理失误”。
与此同时，X分析师ScroogeCap指出，谷歌选择增发股权而非举债，表明随着流动性枯竭，私募股权实质上已名存实亡。分析强调，甲骨文的债务权益比仍异常高企，而Meta可能因“非理性支出”被迫寻求更多资本。
据报道，Bianco Research的吉姆·比安科表示：“150年来我们从未见过市场如此集中围绕单一主题。”此外，摩根大通研究发现，41只与AI相关的股票占据了标普500指数一半的市值。
宏观风险加剧
交易员风险偏好持续下降，因伊朗地区冲突未见缓和迹象，这解释了加密货币市场的广泛抛售。根据CME FedWatch工具，美国国债市场目前定价美联储在9月前加息的可能性为23%，而一个月前这一概率为0%。
最终，周二的加密货币市场暴跌反映出比特币现货ETF的巨额资金外流、AI投资领域的极端资本集中，以及预示着货币政策收紧时间将比市场预期更长的宏观经济环境。
