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议员为何质疑现行资本标准？
由参议员辛西娅·卢米斯领导的一组共和党参议员正敦促美国金融监管机构澄清银行应如何针对数字资产活动持有资本，他们认为现行国际标准对这一日益接近银行体系的市场而言过于粗放。上周，这些议员向美联储监管副主席米歇尔·鲍曼、联邦存款保险公司主席特拉维斯·希尔以及货币监理署署长乔纳森·古尔德致信。此信恰逢三家监管机构准备在众议院金融服务委员会作证之际公开。
信中批评了巴塞尔银行监管委员会对某些数字资产施加1250%风险权重的标准。风险权重决定了银行需为资产负债表上的资产持有多少资本。更高的风险权重会使银行开展相关业务的成本大幅上升，因其要求更大的资本缓冲。对数字资产而言，1250%的处理方式实质上等同于严苛的资本惩罚。这阻碍了银行直接持有或支持此类资产，即使不同资产在类型、结构、托管模式或使用场景上的风险特征可能存在差异。参议员们主张，随着银行寻求更明确的授权以参与数字资产市场，需要建立新的框架。
立法者要求何种框架？
信中呼吁资本处理应同时反映数字资产的风险与潜在用途，而非对该类别一概施加宽泛的惩罚性标准。"任何针对表内数字资产活动的拟议资本处理，都应准确反映数字资产的机遇与风险，并尽可能基于技术中立原则，使银行能够有意义地参与数字资产市场，"立法者写道。
"技术中立"这一表述是参议员论点的核心。它意味着监管机构应关注资产或活动的经济实质，而非仅因其采用区块链技术就区别对待。依此观点，传统资产的代币化形式不应自动比传统版本面临更严苛的资本处理。签署此信的参议员包括辛西娅·卢米斯、丹·沙利文、比尔·哈格蒂、伯尼·莫雷诺、泰德·巴德和乔恩·赫斯特德。他们的立场契合了共和党更广泛的努力，即推动数字资产规则对银行、托管机构、支付公司和市场基础设施提供商更具可操作性。
投资者启示
资本争论是银行参与加密市场的关键门槛问题。即便国会扩大银行处理数字资产的权限，高昂的资本要求仍可能使许多业务失去经济可行性。
代币化为何在此争论中至关重要？
参议员们引用了美联储、联邦存款保险公司和货币监理署三月发布的联合声明，该声明明确代币化证券通常应与同种资产的非代币化版本适用相同的资本处理。这一原则具有重要意义，因为代币化是银行最可能希望开展业务的领域之一。代币化国债、代币化存款、证券结算、抵押品转移及链上货币市场产品均比投机性加密交易更接近传统金融。立法者表示，同样的逻辑应一贯适用，包括对其他数字资产。
这并不意味着所有加密资产都会获得与证券或存款同等的待遇。而是要求监管机构需基于实际风险而非仅因区块链技术的存在来解释资本规则的差异。对银行而言，这种区分至关重要。清晰的资本框架可使托管、结算、代币化资产发行、抵押服务及其他表内活动更易开展。过度严格的框架则将迫使大量此类业务滞留于银行体系之外，其监管可能更不直接。
市场影响何在？
此信发布之际，国会正考虑更广泛的数字资产立法，以扩大银行从事表内数字资产活动的能力。参议员指出，相关立法需要资本指引，因为仅获准开展数字资产业务并不足够。资本规则塑造行为模式。若最终框架默认将多数数字资产视为极端高风险，银行可能将参与范围局限于托管和咨询服务，避免直接的表内风险敞口。若监管机构建立更精细的框架，银行或将有更大空间支持代币化市场、稳定币相关服务及机构加密基础设施。
这一结果对加密公司同样重要。银行的参与可能带来更深的流动性、更强的托管选择、更完善的机构结算通道及更明确的风控措施。但也可能提高那些希望接入受监管银行合作伙伴的公司的合规标准。这场政策争议不仅关乎加密资产的准入，更关乎数字资产将继续游离于银行体系之外，还是被纳入受监管的资本框架，使银行能在不过度承压的情况下参与其中。
对投资者而言，下一步需关注美国监管机构是否会推出区分代币化传统资产、稳定币相关敞口及高风险加密资产的框架。单一严苛的资本处理将使银行保持谨慎，而基于风险的方法将为市场提供更清晰的机构采纳路径。
