文章要点
前瞻指引带来的上升空间有限
IAM势头增强,但不确定性犹存
第一季度业绩显示,调整后每股收益为1.09美元,高于1.00美元的普遍预期;营收达8.302亿美元,超出预期的8.2323亿美元。尽管超出预期,但盘后交易中股价下跌约5%。第二季度营收预测中值为8.67亿美元,略高于华尔街8.66亿美元的普遍预期。2027财年全年营收预测中值为34.96亿美元,仅略超34.9亿美元的预期。Jefferies将目标股价从45美元上调至50美元,同时维持“持有”评级。
DocuSign第一季度在盈利和营收方面均超过分析师预期,然而,由于市场对其平淡的前瞻指引反应冷淡,股价在盘后交易中下跌约5%。
自2月触及低点至财报发布前,DocuSign股价已上涨27%,这抬高了投资者的期望门槛。
公司报告的调整后每股收益为1.09美元,超过了1.00美元的普遍预期。总营收达到8.302亿美元,同比增长9%,高于8.2323亿美元的预期。
按公认会计准则计算,摊薄后每股净收益为0.40美元,高于去年同期的0.34美元。非公认会计准则毛利率则从去年同期的82.3%小幅收缩至81.5%。
运营现金流减去资本支出从去年同期的2.278亿美元攀升至2.894亿美元。
DocuSign同时回购了3.175亿美元的股票,较去年同期的1.834亿美元回购额大幅增加。
前瞻指引带来的上升空间有限
对于第二季度,管理层预计营收在8.65亿至8.69亿美元之间,中值为8.67亿美元,这与华尔街8.66亿美元的预测基本一致。这种保守的展望未能激发市场对增长加速的信心。
2027财年全年营收展望在34.9亿至35.02亿美元之间,其中心估值仅略高于34.9亿美元的普遍预期。排除汇率波动影响,这意味着增长率在7.1%至7.5%之间。
美元净留存率保持在102%,与上一季度持平——这一指标受到投资界的密切关注。
IAM势头增强,但不确定性犹存
公司的智能协议管理平台现在占年度经常性收入的12.6%,较1月底记录的10.8%有所提升。首席执行官Allan Thygesen强调,第一季度约有4万名客户对IAM产品组合进行了投资。
摩根士丹利认可了其执行力,但指出根本的投资问题仍未解决:“IAM的采用正在推进,但有意义的财务加速仍然有限,且基础的单位经济效益缺乏足够的透明度,无法验证其可持续地恢复两位数增长。”
Wolfe Research持类似观点,指出美元净留存率稳定在102%使他们“保持观望,等待更确凿的证据证明IAM能够催化有意义的增长重新加速。”
Jefferies在分析了营收表现后,将目标价从45美元上调至50美元,但仍维持“持有”建议。根据他们的分析,该股目前交易价格约为2027财年预期收益的10倍——这是他们覆盖的中盘软件股中估值压缩最严重的。
据Jefferies称,北美地区的企业客户预订量在本季度实现了最强劲的增长。
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