摩根大通与花旗的标记化存款网络：银行对稳定币支付的回应_新闻

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摩根大通与花旗的标记化存款网络：银行对稳定币支付的回应

2026-06-05 20:41:42

美国大型银行联合推进共享代币化存款网络

美国多家大型银行正围绕一个共享的代币化存款网络凝聚共识。该网络旨在为企业提供可编程、即时结算的美元支付能力，同时确保交易始终处于受监管的银行体系之内。若按设计顺利运作，这一网络有望吸纳大量原本流向稳定币的支付业务，并在合规允许时，连接至公共区块链的流动性池。

这项由清算所牵头、摩根大通和花旗集团等机构支持的计划，目标是在2027年上半年推出。对于企业财务主管和金融科技公司而言，这个时间表既近到值得提前规划，也远到足以维持与现有稳定币合作伙伴的多渠道灵活性。

核心概念与差异

代币化存款是什么？ 它并非稳定币。代币化存款是您在受监管银行已有存款的数字表现形式。它在一个共享账本上映射客户的存款负债，支持近乎即时的转移和自动化工作流。相比之下，稳定币通常由非银行实体发行，以储备资产为支撑，并在公共链上公开流通。

主要区别包括：

发行与监管： 代币化存款由受银行业监管和存款规则约束的银行发行。稳定币可能由货币转移机构或信托公司发行，监管框架仍在演变。

赎回性： 代币化存款是对银行存款账户的直接索偿权。稳定币的赎回则取决于发行方的储备计划和条款。

使用范围与准入： 银行代币网络很可能是许可制的，仅限于通过身份验证的实体及经财政部批准的通道使用。稳定币则在公共链上具有广泛的互操作性。

可编程性： 两者均可编程。银行将侧重于满足合规要求的受控可编程性（如规则、白名单、时间锁）。

清算所倡议：架构、准入与时间线

运营着ACH、CHIPS和RTP系统的清算所，已成为共享代币化存款通道的预期枢纽。目标是在2027年上半年上线运行。

可能的网络设计：

许可制账本： 参与方仅限于受监管的机构及其通过身份验证的客户，以确保可审计性和制裁合规。

内部与跨行结算： 网络内转账即时完成；参与者之间采用跨行净额结算或原子结算机制。

可编程控制： 支付条件（托管、付款交割、支出控制）在代币或工作流层级编码实现。

与传统通道的桥接： 与Fedwire、CHIPS、RTP、ACH等系统集成，实现代币化余额与传统账户间的资金流动。

准入对象： 第一阶段将面向大型企业、金融机构及受监管的金融科技公司，它们通过银行API或网络SDK集成。随着风险政策、限额和报文标准的稳定，后续可能扩展到中端市场和支付服务商。

互操作性不可或缺：公共链与现实世界资产流动性

即使银行网络是许可制的，商业需求也很少局限于单一通道。过去18个月已出现可信的试验，将银行级资产与公共区块链连接起来。

跨境赎回实验： 一项试点在五秒内在XRPLedger上完成了代币化国债基金的赎回，同时协调了非银行营业时间的跨行美元交付。

国库代币化基金： 摩根大通资产管理公司推出了基于以太坊的代币化政府货币市场基金，初始规模1亿美元，旨在满足相关法案对稳定币储备的要求。

现实世界资产规模： 截至2026年5月，链上分布式代币化现实世界资产价值约337亿美元，其中美国国债约153.5亿美元；若计入分布式和代表性代币化资产，总估值约4060亿美元。

早期受益者：企业与金融科技的实用场景

高速企业间结算： 市场平台和支付服务商可在周末将托管资金即时支付给卖家，结算终局性明确；用可编程释放条件替代需两天的ACH付款。供应链金融可将发票代币化与代币化存款结合，实现基于里程碑的付款交割，降低纠纷风险。

资金管理操作： 在运营账户与代币化存款之间归集闲置余额，压缩现金缓冲而不损失可用性。在政策与监管允许下，通过银行连接通道，将运营现金保留在银行代币通道，同时将储备金存放于代币化基金。

跨境与非营业时间支付： 在跨时区分支机构间进行结算，辅以可编程的暂挂/释放功能和银行级审计跟踪。在银行覆盖薄弱的地区，利用与公共区块链的新兴连接进行“最后一英里”交付。

监管、治理与政策边界

代币化存款位于银行牌照和既有的审慎监管框架之内。这并未消除风险，而是改变了风险的所在。关注点从储备金证明和发行方破产隔离（常见的稳定币问题），转向了银行信用风险、运营韧性和网络治理。

政策考量： 多个司法管辖区正在考虑或推进稳定币框架。银行代币通道可能为企业用户规避一些许可限制，但可能限制开放的互操作性。代币化政府货币市场基金的出现，标志着银行级流动性可能如何被工具化用于链上储备和资金管理用例。许可制账本承诺了可审计性，但也引发了关于数据共享、报文标准及银行间可移植性的问题。