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渣打银行的杰弗里·肯德里克表示，加密货币市场可能已经在本轮周期中触及低点。他认为，比特币（BTC）跌至5.9万美元或许标志着近期跌势的终结，因为宏观和机构层面的催化因素正开始转向更积极的方向。
“我认为我们现在已经看到了本轮周期中加密资产价格的低点，”肯德里克在周五的一份报告中写道，“那就是比特币的5.9万美元。”
肯德里克指出，有两项进展可能有助于印证这一观点：一是七国集团相关的美伊和平协议可能达成，二是SpaceX首次公开募股。他表示，若能确认和平协议，可能会缓解油价上涨和美国国债收益率带来的压力；而SpaceX上市则可能减轻近期现货比特币ETF的抛售压力。
“冬天已经过去。欢迎回到加密之春。”肯德里克写道。
ETF资金流成为比特币复苏的关键考验
肯德里克表示，最近几周美国现货比特币ETF遭遇了自推出以来最猛烈的抛售之一。他援引传闻证据称，一些比特币ETF持有者正在抛售以套现，为SpaceX的IPO腾出资金。
肯德里克认为，接下来的确认点包括：Strategy（前身为MicroStrategy）是否在周一宣布再次购买比特币，比特币ETF是否出现单日净流入，以及油价是否继续下行。
截至发稿时，比特币交易价格约为6.37万美元，上涨1.2%。
据分析人士伊利亚·卡尔切夫表示，现货比特币ETF正面临连续第四周的资金流出。不过，本周流出速度已放缓至4.017亿美元，而上周为17.2亿美元。卡尔切夫称，这种放缓是“一个值得关注的早期信号”。
“如果本周末伊朗协议得到确认，第一个有意义的考验将是ETF资金流是否逆转。”卡尔切夫补充道。他还指出，比特币4月复苏背后的机构买盘正是建立在类似的宏观缓解之上。
伊朗协议希望改变宏观背景
市场情绪改善之际，投资者正在评估美伊和平协议进展的报道。卡尔切夫表示，布伦特原油已跌至约86.50美元，创两个月新低，原因是市场预期协议可能包括重新开放霍尔木兹海峡、解除美国石油制裁以及解冻伊朗被冻结资金。
油价持续下跌对加密货币意义重大，因为能源价格下降可以缓解通胀压力，并减轻债券收益率的上升压力。肯德里克将此视为比特币低点得以维持的关键条件之一。
卡尔切夫表示，确认伊朗协议将是“冲突爆发以来最重要的宏观事件”，因为它可能消除油价溢价、缓和通胀预期，并有可能逆转机构资金从加密产品中流出的趋势。
期权持仓也表明，机构投资者并未为立即飙升做准备，而是预计逐步复苏。卡尔切夫称，本周机构期权结构的设计目的是，如果比特币在7月底前结算价接近7.5万美元，将实现最大收益。“6万至6.5万美元区间仍是短期参考区域，200周移动均线约6.1万美元构成结构性底部。”卡尔切夫说。
分析师仍期望更强的现货需求
并非所有分析师都认为复苏已得到确认。研究分析师肖恩·杨表示，在市场能够建立持久底部之前，比特币仍需要更强的现货买盘。
“比特币正处于调整后期，某种看跌框架在方向上似乎是正确的，”杨说，“需求是薄弱环节。”
杨认为，近期部分下跌似乎反映了杠杆头寸的被迫平仓。他表示，首先应关注ETF资金流和美国交易活动，以寻找需求回归的迹象。“真正的考验是买家是否愿意在当前水平附近吸收供应。”
杨将6万美元确定为关键的短期水平。守住该区域将表明买家开始捍卫市场，而若需求未能改善，比特币可能面临跌至5.3万至5.4万美元的风险。他表示，当比特币回升至6.5万美元上方，并在真实现货买盘支撑下站稳7万美元后，他才会对复苏更有信心。他补充说，若回到7.6万至8.2万美元区间，市场在调整后看起来就会恢复完好。
